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期债市场总结

核心内容

2022年11月18日，国债期货市场整体呈现宽幅震荡态势，主要品种价格波动显著，市场情绪受央行政策干预不确定性影响，多空博弈加剧。同时，受此前鼓励型政策影响，利率处于快速调整阶段，对债市的稳定功能有所削弱。但市场预计不确定性将被快速消化，债市有望回归平稳。

市场分析

国债期货表现

• 2年期国债期货（TS2212）：开盘价100.955，最高101.040，最低100.885，收盘100.930，涨0.010%，振幅0.154%。
• 5年期国债期货（TF2303）：开盘价100.660，最高100.855，最低100.495，收盘100.585，跌0.065%，振幅0.355%。
• 10年期国债期货（T2303）：开盘价99.730，最高99.880，最低99.480，收盘99.560，跌0.210%，振幅0.401%。

现券市场

• 国债收益率曲线：2Y期国债收益率下移0.93BP至2.35%，5Y期国债收益率下移0.98BP至2.63%，10Y期国债收益率上行2.24BP至2.83%。
• 信用债收益率曲线：AAA评级中短期票据收益率1Y、3Y、5Y期分别上行6.48BP、4.21BP、2.08BP至2.80%、3.06%、3.27%；6M期下移1.26BP至2.67%。

货币市场

• 银行间质押式回购市场：总成交额21亿元，环比增加2.57%。
  • 隔夜利率收于1.32%，较前一交易日下跌34bp。
  • 7天利率收于1.72%，较前一交易日下跌14bp。
  • 14天利率收于2.15%，较前一交易日上涨8bp。
  • 1个月利率收于2.00%，较前一交易日下跌10bp。

市场观察

• 央行操作：11月18日，央行进行210亿元7天期逆回购操作，中标利率2.00%，与前一交易日持平，有120亿元逆回购到期。
• 股市表现：三大指数午后震荡走低，沪指跌0.58%，失守3100点；深成指跌0.37%；创业板指涨0.16%。沪深两市成交额9787亿元，超3500只个股下跌，北向资金净买入51.20亿元，其中沪股通净买入22.09亿元，深股通净买入29.11亿元。

关键信息

• 多空博弈加剧：市场受央行政策干预不确定性影响，导致国债期货日内波动风险上升。
• 利率调整阶段：受此前鼓励型政策影响，利率处于快速调整阶段，影响债市对冲风险的功能。
• 流动性变化：银行间资金流动性进一步放宽，隔夜和7天shibor均下跌，14天和3月shibor上涨。
• 市场情绪：尽管债市波动明显，但预计市场将快速消化不确定性，回归平稳。

风险提示

• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。
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