20221121-国泰期货-股指期货_政策与经济博弈_看风口在哪_21页_1mb

股指期货市场分析报告总结

核心内容概述

本报告对2022年11月21日的股指期货市场进行了全面分析，重点讨论了A股与海外市场的表现、政策环境、经济数据以及市场策略建议。报告指出，当前市场处于震荡上行的阶段，政策与经济修复是影响市场走势的核心因素，而海外经济与政策则是边际扰动因素。

主要观点

国内市场展望

• A股市场在经历反弹后涨势放缓，市场整体呈现震荡整理态势。
• 疫情管控和经济增速修复是核心关注点，政策依然对市场形成支撑。
• 地方债提前审批额度部分下发，总量有望超过1.46万亿元。
• 央行强调稳健货币政策，预计后期仍有降准空间。
• 房地产维稳政策持续出台，有助于稳定市场信心。
• 经济仍低迷，投资与消费数据低于预期，高频数据反映经济修复缓慢。
• 长期来看，疫情最坏时刻已过，地产最差时段已去，经济有望边际好转。

海外市场展望

• 美国10月CPI数据低于预期，但美联储仍维持鹰派立场，加息对市场影响未消。
• 欧洲央行和英国央行继续释放鹰派信号，稳定市场升息预期。
• 美股表现分化，道指微跌，标普与纳斯达克指数下跌。
• 欧股多数上涨，英国富时100指数、德国DAX指数和法国CAC40指数均有不同幅度上涨。
• 亚太市场表现分化，日经指数下跌，恒生指数上涨。

关键信息

股指期货表现

• 上周股指期货市场行情冲高震荡，整体延续IH领涨。
• IM合约振幅最大，市场交投活跃度下降。
• 基差方面，IH、IF、IC、IM四大期指升水扩大，跨品种比值回升。
• 市场趋势策略建议：回补后的多单持有。
• 主要合约核心运行区间预测如下：
  • IF2212（沪深300）：3700-3890点
  • IH2212（上证50）：2450-2620点
  • IC2212（中证500）：6100-6380点
  • IM2212（中证1000）：6550-6870点

估值跟踪

• 截至11月11日，上证指数市盈率(TTM)为12.13倍，沪深300指数市盈率(TTM)为11.03倍，上证50指数市盈率(TTM)为9.02倍。
• 中证500指数市盈率(TTM)为23.55倍，中证1000指数市盈率(TTM)为30.71倍。

资金面回顾

• 上周央行净投放2180亿元，资金面总体偏宽松。
• 央行强调“宽货币、结构性宽信用”，未来流动性工具将更精准。
• 货币政策以价为主，总量控制，注重“精准滴灌”。

政策面回顾

• 货币政策：央行通过逆回购、MLF、LPR等工具保持流动性合理充裕，继续推进结构性宽信用政策。
• 财政政策：2022年赤字率约为2.8%，支出规模比去年扩大2万亿元以上。
• 产业政策：多项政策支持消费、绿色智能家电、新能源汽车、基础设施建设等，推动经济复苏。

中美贸易摩擦

• 中美第一阶段经贸协议已签署，关税有所下降，但第二阶段谈判进展缓慢。
• 贸易摩擦已从经济领域扩展至政治与意识形态领域，影响市场情绪。

资本市场改革

• A股资本市场改革持续推进，包括注册制改革、ETF期权上市、融资融券制度等。
• 互联互通存托凭证业务扩容，支持跨境资本流动。
• 证监会持续优化中长期资金入市环境，提升权益类资金比例。

市场策略建议

• 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC止损位和止盈位可参考35点/100点、25点/75点、52点/155点。
• 趋势策略：回补后的多单持有。
• 期现与跨期策略：期现暂时观望，跨期反套择机平仓。
• 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）策略持有。

关注因素

• 新冠肺炎疫情的防控节奏
• 国内经济、盈利、政策与物价的变化
• 3月两会与相关规划的制定与落实
• 2020年1月15日中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展
• 美欧经济与政策变化
• 美欧贸易摩擦动态

结论

整体来看，A股市场在政策与经济修复的推动下，有望逐步走出震荡上行行情，但短期内仍需关注疫情、经济数据、政策变化等多空因素。中期来看，经济有望边际好转，值得逐步布局。投资者应密切关注市场动态，合理制定投资策略。