20220312-东北证券-非银金融行业周报_券商业绩稳健增长_财富管理转型初见成效_17页_1mb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了非银金融行业，尤其是券商和保险板块的近期表现、行业动态及投资建议，指出行业整体业绩稳健增长，财富管理转型初见成效，同时提到券商再融资密集获批，资本中介业务成为发展重点。此外，报告还提到外资投行在华布局加速，以及券商间并购整合提速，推动行业高质量发展。

主要观点

• 券商板块：整体业绩稳健增长，2021年全行业实现营业收入5024.10亿元，净利润1911.19亿元。资管业务规模同比增长3.53%，其中主动管理的集合资管规模大幅增长112.52%。随着资本市场深化改革，券商迎来新的发展机遇。
• 再融资：多家券商近期获得再融资审批，包括东方证券、国金证券和中国银河证券等，合计募资不超过306亿元。已有8家券商的再融资计划“在路上”，拟募资额合计不超过765.64亿元。资本中介业务（如融资融券）成为券商发力重点。
• 并购整合：券商间并购整合提速，优势互补型并购将成为主流。当前行业整体估值较低，可能是较好的交易时机。
• 投资建议：推荐中信证券、东方证券、兴业证券等龙头券商，因其在资本实力、业务布局等方面具有明显优势，且有望受益于资本市场改革带来的估值修复机会。建议关注指南针成为网信证券破产重整投资人进展，以及中信建投（H股）。
• 保险板块：整体表现低迷，但基本面扎实，盈利能力和资产端表现有所提升。中国平安作为龙头，持续提升现金分红水平，服务实体经济。保险行业对居民财富配置的吸引力日益凸显，未来有望迎来业绩拐点。

关键信息

行业表现

• 非银金融（申万）指数：截至2022年3月11日，收盘点位为1583.51，周涨跌幅为-5.58%，年初以来涨跌幅为-15.45%。
• 沪深300：收盘点位4306.52，周涨跌幅-4.22%，年初以来涨跌幅-12.83%。
• 上证指数：收盘点位3309.75，周涨跌幅-4.00%，年初以来涨跌幅-9.07%。
• 深证成指：收盘点位12447.37，周涨跌幅-4.40%，年初以来涨跌幅-16.22%。

券商主要财务数据

券商2021年度业绩预报

资管业务

• 2021年末，证券行业资产管理业务规模为10.88万亿元，同比增加3.53%。
• 集合资管规模大幅增长112.52%，达到3.28万亿元。
• 全年实现资管业务净收入317.86亿元，同比增长6.10%。
• 2021年证券行业代理销售金融产品净收入206.90亿元，同比增长53.96%，占经纪业务收入的13.39%。

融资融券

• 融资融券余额整体呈上涨趋势，截至3月10日约为17184亿元，环比下跌0.61%。
• 多家券商通过再融资扩大资本中介业务，如长城证券有59%的募资投向用于资本中介业务。

风险提示

• 宏观经济增速不及预期
• 市场波动
• 政策变化
• 疫情反复

总结

本报告强调了券商和保险行业在2022年3月的市场表现和未来发展潜力。券商板块整体业绩稳健增长，尤其在资管业务和资本中介业务方面取得显著进展，随着资本市场深化改革，估值修复空间巨大。保险板块虽面临承压，但基本面扎实，未来有望迎来业绩拐点。投资建议重点推荐中信证券、东方证券、兴业证券等龙头券商，同时关注中国平安及估值较低的中国人寿和新华保险。整体来看，非银金融行业在政策和市场改革的推动下，具备较强的估值修复潜力。