20211205-中航证券-券商行业周报（2021年第四十五期）_看好券商跨年行情_建议关注财富管理主线及龙头券商_5页_638kb

中航证券券商行业周报（2021年第四十五期）总结

核心内容

本期周报（2021年11月29日至12月3日）对券商行业进行了全面分析，指出当前券商板块具备估值修复空间，业绩持续向好，市场活跃度提升，流动性改善，以及财富管理业务的政策支持，整体看好券商跨年行情。

主要观点

1. 估值修复

• 当前券商PB估值为1.68倍，处于2016年以来的45分位点，具备较大估值修复空间。
• 2021年三季度，42家上市券商实现营业收入4738.98亿元，同比增长22.86%；归母净利润1546.75亿元，同比增长24.51%。
• 预计2021年全年券商业绩将超越2020年，成为近五年表现最好的一年。

2. 市场活跃度

• 截至12月3日，A股市场连续30个交易日成交额接近1万亿元。
• 2021年7月末开始的49天成交额大于1万亿对券商估值修复起到一定提振作用。
• 北向资金已持续三周净流入，市场活跃度再次提升。

3. 流动性改善

• 央行《货币政策执行报告》释放出货币政策放松的预期，流动性有望改善。
• 对券商这类流动性敏感的行业形成利好。

4. 财富管理业务发展

• 创新业务试点资格频出，上周6家基金公司获得同业存单指数批文试点，本周10家券商获得账户管理功能优化试点资格。
• 财富管理业务成为券商估值提升的重要动力。

5. 投资建议

• 建议关注财富管理表现较好或低估值的龙头券商，如华泰证券、广发证券等。
• 行业投资评级为中性，未来六个月行业增长水平与沪深300指数相近。

关键信息

市场表现

• 非银（申万）指数本周上涨1.60%，券商Ⅱ指数上涨2.02%。
• 个股涨幅前五：东方证券（+7.20%）、广发证券（+7.11%）、华林证券（+5.64%）、华鑫股份（+5.46%）、兴业证券（+4.12%）。
• 个股跌幅前五：锦龙股份（-1.71%）、太平洋（-0.93%）、国元证券（-0.40%）、南京证券（-0.21%）、华创阳安（0.00%）。

行业政策

• 证监会公布首批10家券商账户管理功能优化试点名单，包括中信证券、国泰君安证券、银河证券等。
• 中证协发布2021年度财务顾问业务执业能力评价结果，14家券商获A类评价，17家获B类评价。
• 中证协要求券商加强廉洁从业管理，针对制度不健全、业务不合规等问题进行整改。

公司公告

• 天风证券：11月回购A股股份3630万股，支付总金额约1.41亿元。
• 长城证券：获证监会同意设立香港子公司，出资5亿港币。
• 方正证券：拟出售参股公司股权，账面价值约25.21亿元。
• 国海证券：因山东胜通集团债券发行未勤勉尽责案，收到证监会事先告知书。
• 东方财富：副总经理程磊计划减持不超过0.0097%的公司股份。

建议关注公司

风险提示

• 监管加强：行业监管趋严，可能影响业务发展。
• 政策风险：政策变动可能对券商业务带来不确定性。
• 市场波动：市场行情可能受外部环境影响而波动。

投资评级定义

分析师简介

• 薄晓旭：中航证券研究所非银行业研究员，金融学硕士，证券执业证书号：S0640513070004，联系电话：010-59219557，邮箱：shimz@avicsec.com。

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