20210809-华泰期货-动力煤周报_保供初见成效_期货回落又上探_8页

详细总结

核心内容

本报告分析了近期煤炭市场的主要动态，包括期货与现货价格走势、港口库存变化、电厂需求情况、海运费波动以及相关政策对市场的影响。整体来看，煤炭市场在保供政策初见成效的背景下，价格有所回落，但供需错配问题依然存在，短期内现货价格仍维持高位。

主要观点

• 期货市场：动力煤期货2109合约周跌幅为4.81%，下影线较长，表明市场存在较强的修复动力，但整体仍处于震荡状态。
• 现货市场：产地指数上涨，榆林、鄂尔多斯、大同等地的5500大卡和5800大卡煤炭价格均有不同程度的上升，但部分煤矿受疫情和政策影响，产量受限。
• 港口库存：北方四港煤炭库存小幅累积，秦皇岛港库存增加显著，而曹妃甸港库存略有下降。港口贸易商在周末报价松动，但电厂对高价煤抵触，实际成交偏少。
• 电厂需求：沿海八省重点电厂电煤库存持续下降，可用天数接近个位数，日耗煤量不断攀升，电厂采购仍以需求为导向。
• 海运费：BDI指数上涨，但OCFI指数下跌，显示国际煤炭运输成本有所波动，国内终端对进口煤态度谨慎。
• 进口煤：印尼煤报价居高不下，国内终端观望情绪浓厚，进口煤供应有限，进一步加剧了国内煤炭供需矛盾。

关键信息

价格走势

• 动力煤期货2109合约：收盘价882.6元/吨，周跌幅4.81%。
• 产地指数：
  • 榆林5800大卡：948元，周环比涨28元。
  • 鄂尔多斯5500大卡：858元，周环比涨6元。
  • 大同5500大卡：918元，周环比涨20元。
• 港口指数：
  • CCI进口4700：115.5美元，周环比涨0.9美元。
  • CCI进口3800：86.5美元，周环比涨0.4美元。

库存变化

• 北方四港日均铁路调入量：144万吨/天，环比增加27万吨/天。
• 北方四港煤炭库存：1101万吨，环比增加94万吨。
• 秦皇岛港库存：443万吨，环比增加47万吨。
• 曹妃甸港库存：324万吨，环比减少2万吨。
• 京唐港库存：150万吨，环比增加31万吨。
• 黄骅港库存：184万吨，环比增加18万吨。

电厂情况

• 沿海八省重点电厂库存：2274.7万吨，处于下降趋势。
• 可用天数：10.4天，接近个位数。
• 日耗煤量：219.4万吨，创历史新高。
• 供煤量：216.3万吨，虽稳定但难以弥补库存缺口。

运输与成本

• BDI指数：3371点，环比上涨79点。
• OCFI指数：1065.18，环比下跌。
• 煤炭汽运运价：数据未明确，但整体运力紧张。
• 进口煤：印尼煤报价高企，国内终端观望。

策略建议

• 单边策略：中性，市场震荡为主。
• 期权策略：建议有现货企业可考虑购买看跌期权以对冲风险。
• 风险提示：重点关注国家政策变动、保供力度、水电替代减弱、电厂采购力度、煤矿事故、资金情绪波动以及港口库存超预期累积等风险因素。

数据来源与图表说明

• 图1-图22：均来自Wind、华泰期货研究院及统计局等，涵盖动力煤期货、CCI指数、坑口价格、港口价格、基差、价差、国际现货价、库存变化、运输量等关键数据。

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