20230707-交银国际证券-2024财年1季度业绩预览_电商好于预期_内容投入初见成效_7页_409kb

报告总结

当前报告是交银国际发布的阿里巴巴(BABAUS)2024财年第一季度业绩预览，覆盖期为财报前瞻性预览。报告强调业绩预览的关键点在于收入增长率、调整后EBITA以及利润率的提升，同时指出需阅读分析师披露、商业关系和免责声明部分。

业绩预期方面，预计2023年第二季度（即2024财政第一季度）收入同比增长12%，达到2309亿元人民币，好于市场一致预期的8%（2223亿元）。调整后EBITA预期为436亿元，同比增长27%，利润率达19%，较上年同期提升2个百分点。尽管整体表现稳健，但行业调整导致部分业务承压。

中国商业细分分析显示，电商GMV和客户管理收入同比增长7%（原预期5%），在“双11”等促销期间GMV、用户数和商家数均正增长，客户消费频次和平均每单金额（AOV）增长健康。淘宝APP用户数同比增46%，达589亿净增3960万。尽管流量和内容投入加大，但降本增效策略使利润率提升至33%，EBITA同比增长17%至508亿元。

国际商业继续保持扩张，Lazada通过增值服务提升订单增长和变现效率，速卖通战略转向本地化业务，重点布局西班牙市场。预计收入同比增长35%，达209亿元，但EBITA仍亏损19亿元。

其他业务亮点包括本地生活服务收入增长30%，亏损窄于预期；菜鸟网络收入增27%，利润有望转正；云计算收入稳定增长，但电商GMV和财务数据同比增长；数字媒体与娱乐等业务维持韧性。

估值方面，考虑业绩预览，报告维持128美元/124港元目标价，基于SOTP估值方法，现价对应中国商业2024年市盈率仅8倍，估值处于明显低位，维持“买入”评级，认为“1+6+N”战略推进将逐步显化业务价值。

报告指出，公司估值及业绩预览需关注市场竞争、全球经济和执行风险，建议投资者独立评估，结合自身情况决策。总体展望正面，但市场波动可能影响投资回报。

免责声明和分析师披露部分需阅读，确保一致性。