20241101-东吴证券-继峰股份-603997.SH-2024年三季报点评_减值拖累短期业绩_座椅业务加速发展_3页_380kb

继峰股份 2024 年三季报总结

一、主要经营业绩

继峰股份发布 2024 年三季度报告，前三季度实现营业收入增长 60.7%，归母净利润亏损 532 亿，环比、同比皆由盈转亏。尤其三季度单季实现营收增长 720%，环比增长 315%，但归母净利润仍亏损 585 亿，业绩表现符合预期。

二、业绩变动主要原因

1. 跨国业务整合：公司聚焦主业提升格拉默美洲区盈利，已启动子公司 TMD LLC 全资子公司出售计划，伴随大量资产减值损失发生。
2. 期间费用上升：三季度期间费用率达 19.14%，销售、管理、研发、财务各费用率分别上升，其中财务费用显著增加。
3. 存货及其他减值准备：年初至三季度末，公司计提了大量资产减值准备、存货跌价、合同履约成本减值，合计 304 亿元，对当期利润造成负面影响。

三、业务优先点与亮点

1. 格拉默整合成效：管理层及组织架构调整等整合措施持续一个月来推进，预计后续整合将提升该板块盈利能力。
2. 新能源汽车座椅市场：公司已在成本控制与本地化服务等方面具备优势。截至去年上半年，公司已实现新能源汽车座椅量产，三季度获定点订单，未来交付增长可期。

四、财务预测调整

公司维持“买入”评级，预计 2024 年至 2026 年归母净利润分别为 -40.1 亿、81.0 亿、122.2 亿元，对应 EPS 分别为-0.32 元、0.64 元、0.96 元。2025-2026 年市盈率分别为 20.48 倍、13.58 倍。

五、风险提示

投资风险仍主要来自于：

1. 主机厂销量同比下降；
2. 新业务板块拓展不及预期；
3. 格拉默在欧洲或海外整合进展不达预期。

六、展望

短期受资产减值拖累业绩，但随着乘用车座椅板块顺利拓展，公司长期成长弹性显著。建议投资者关注后续整合效果和新业务落地进展。