中小盘IPO专题：次新股说，本批科顺股份值得重点跟踪（2018W1）-20180112-新时代证券-13页-1mb

次新股说：本批科顺股份值得重点跟踪（2018W1）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年第一周证监会核发的三只新股：天永智能（603895.SH）、奥飞数据（300738.SZ）和科顺股份（300737.SZ）。报告重点分析了科顺股份作为建筑防水材料行业的领先企业，其市场地位、财务表现及行业前景，同时对其他两家公司进行了简要介绍。

主要观点与关键信息

1. 科顺股份（300737.SZ）重点跟踪

• 市场地位：公司位列建筑防水行业前三，仅次于行业龙头东方雨虹，具备规模效应与较强盈利能力。
• 财务表现：
  • 近3年平均毛利率高达42.70%，2016年毛利率达49.71%，显著高于行业平均水平。
  • 2014-2016年净利润增速高于营收增速，主要得益于毛利率提升。
  • 2017年上半年主营收入同比增长显著，防水工程施工业务占比提升至15%。
• 行业前景：
  • 建筑防水行业集中度低，但市场需求巨大，未来有望扩容数倍。
  • 公司通过IPO募资扩大产能，进一步缩小与东方雨虹的差距，增强市场竞争力。
• 募集资金用途：
  • 用于建设渭南和荆门生产研发基地，提升产能与技术水平。
  • 预计达产后可实现年均销售收入约20亿元，税后内部收益率超30%。

2. 奥飞数据（300738.SZ）简要分析

• 市场地位：华南地区优质IDC服务商，拥有自建机房及机柜，具备成本优势和灵活运营能力。
• 财务表现：
  • 近3年营收复合增速达105.16%，净利润复合增速达272.88%，远超行业平均水平。
  • BGP业务表现突出，近3年年均复合增速达173.82%。
• 行业前景：
  • IDC市场持续增长，2017-2019年预计年均增速达37.63%，未来市场规模有望突破2000亿元。
  • 公司依托华南市场及优质客户群，具备成为IDC服务巨头的潜力。

3. 天永智能（603895.SH）简要分析

• 市场地位：智能装备制造行业的集成供应商，专注于汽车制造自动化生产线。
• 财务表现：
  • 近3年营收复合增速达26.46%，毛利率达35.65%。
  • 研发投入持续增加，技术优势明显，毛利率高于行业平均。
• 行业前景：
  • 智能制造行业受益于经济转型，未来增长空间广阔。
  • 公司凭借技术实力与项目经验，有望在白车身焊装自动化领域取得突破。

新股发行与市场表现

• 2018年第一周证监会核发新股3家，发审委审核依然保持收严态势。
• 本周开板新股平均涨幅为279.63%，与2017年全年平均水平一致。
• 奥飞数据为本周开板涨幅最大（502.02%），德赛西威为最小（118.22%）。

新时代中小盘次新股重点跟踪组合

报告列出了近一年上市的6只重点跟踪标的，包括：

行业趋势与市场容量

建筑防水行业

• 市场容量：2016年行业总产值约2000亿元，预计“十三五”期间主要防水材料产量年均增长6%以上。
• 行业特点：集中度低、竞争激烈，但未来随着消费升级和二次装修需求上升，市场潜力巨大。
• 发展趋势：行业集中度将逐步提升，龙头公司（如东方雨虹、科顺股份）将受益于市场扩容。

IDC行业

• 市场容量：2016年市场规模达714.5亿元，预计2017-2019年年均增速达37.63%，未来三年市场规模或突破2000亿元。
• 发展趋势：定制化、云概念、绿色节能成为行业发展方向。
• 公司优势：奥飞数据凭借自建机房和优质客户群，在华南地区具备较强竞争力。

智能装备制造行业

• 市场容量：预计“十二五”期间智能装备产值年均增速超25%，未来仍将持续增长。
• 发展趋势：受益于汽车工业稳定增长及自动化趋势，白车身焊装自动化成为行业增长亮点。
• 公司优势：天永智能凭借技术实力与项目经验，在汽车自动化生产线领域占据优势。

风险提示

• 宏观经济风险：行业增长依赖整体经济环境及房地产投资趋势。
• 新股发行制度变化：政策调整可能影响IPO节奏及市场预期。

投资评级与分析师信息

• 分析师：孙金钜，新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员。
• 投资评级：
  • 行业评级：推荐、中性、回避。
  • 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 风险等级：本报告为R4（中高风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。

估值方法与免责声明

• 报告中的分析基于假设，估值方法存在局限性，不构成投资建议。
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