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次新股说：本批沃格光电值得重点跟踪（2018W12批次）总结

核心内容

2018年W12批次，证监会核发新股3家，分别为沃格光电（603773.SH）、鼎盛新材（603876.SH）和仙鹤股份（A17036.SH）。其中，沃格光电因自主研发的In-Cell抗干扰高阻镀膜技术，填补国内技术空白，成为重点跟踪标的。

主要观点

• 沃格光电：专注于FPD光电玻璃精加工，主要业务包括薄化、镀膜、切割等，产品用于智能手机、平板电脑等移动智能终端。公司拥有In-Cell抗干扰高阻镀膜技术，是国内首家掌握该技术的企业，技术优势显著，已通过深天马、TCL集团认证，并实现量产，带动业绩增长。
• 鼎盛新材：主营铝板带箔，产品涵盖空调箔、单双零箔、新能源电池箔等。公司是国内铝箔行业龙头企业，2014-2016年连续三年产销量、出口量及市场占有率居国内第一，积极布局新能源电池箔市场，成为行业新增长点。
• 仙鹤股份：主营特种纸研发、生产和销售，产品种类广泛，包括烟草用纸、热敏纸、热转印纸等。公司受益于供给侧改革和环保政策，行业景气度提升，热敏纸业务增长迅速，未来热转印纸市场需求爆发将支撑业绩增长。

关键信息

沃格光电

• 财务表现：2014-2016年平均毛利率为44.72%，位于前28%；营业收入年均复合增长率为10.10%，位于前53%；2016年营业收入为3.12亿元，归母净利润为0.75亿元。
• 技术优势：自主研发In-Cell抗干扰高阻镀膜技术，打破国外垄断，提升客户粘性。
• 募投项目：TFT-LCD玻璃精加工项目、特种功能镀膜精加工项目及研发中心建设，预计带来显著收入和利润增长。
• 行业趋势：随着In-Cell触控面板渗透率提升，镀膜技术需求增长，公司有望持续受益。

鼎盛新材

• 财务表现：2014-2016年营业收入年均复合增长率为2.94%，毛利率11.52%，净利率4.77%，ROE为15.81%。
• 市场地位：国内铝箔行业龙头企业，2014-2016年连续三年市场占有率第一。
• 募投项目：年产5万吨动力电池电极用铝合金箔项目，预计年均收入14.66亿元，内部收益率30.52%，回收期5.21年。
• 行业趋势：新能源产业快速发展，推动铝箔市场需求增长，尤其是电池箔和钎焊箔。

仙鹤股份

• 财务表现：2014-2016年营业收入年均复合增长率为12.18%，毛利率19.27%，净利率9.52%，ROE为10.90%。
• 市场地位：特种纸行业龙头企业，产品覆盖广泛，烟草用纸市占率超30%，圣经纸市占率超70%。
• 募投项目：年产10.8万吨特种纸项目、年产5万吨热转印纸等技改项目，预计带来稳定收入和利润增长。
• 行业趋势：消费升级和城镇化推动特种纸需求增长，尤其是热转印纸和热敏纸。

重点跟踪组合

新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合包括以下企业：

• 德赛西威：车载信息娱乐系统为主的汽车电子零件制造商。
• 透景生命：肿瘤诊断龙头，技术优势显著。
• 东尼电子：超微细线材龙头，金刚石切割线助力业绩增长。
• 赛腾股份：自动化生产设备企业，打通苹果全产业链。
• 联合光电：光学镜头龙头，受益安防高清化、智能化。
• 亿联网络：进口替代，高端SIP话机、VCS系统双轮驱动。
• 万兴科技：消费类软件稀缺标的，多媒体编辑软件海外市场爆发。
• 御家汇：互联网+护肤品优质企业，借力电商渠道拓展市场。

风险提示

• 宏观经济风险：市场环境变化可能影响企业业绩。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对发行及上市流程产生影响。

分析师信息

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员，专注于新兴产业研究，连续七年入选新财富中小市值研究榜单。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

其他信息

• 3月份发审委过会率回升至50%，显示IPO审核提速。
• 次新股开板涨幅：2018年至今平均涨幅为189.83%，较2017年有所下降。
• 开板涨幅最大：中石科技达563.13%，最小为养元饮品29.59%。