20210831-国海证券-立昂微-605358.SH-半年报点评_2021H1业绩创历史新高_三大业务持续高增_5页_805kb

立昂微（605358）2021H1半年报点评总结

核心内容

立昂微（605358.SH）在2021年半年度报告中展现出强劲的业绩增长态势，公司整体营收和净利润均创下历史新高。2021H1实现营收10.28亿元，同比增长58.57%；归母净利润2.09亿元，同比增长147.21%；扣非归母净利润1.84亿元，同比增长234.00%。公司盈利能力显著增强，毛利率达42.02%（同比+5.35pct，环比+7.79pct），净利率为21.11%（同比+7.86pct，环比+5.89pct）。2021Q2单季度表现尤为亮眼，营收5.66亿元（同比+66.47%，环比+22.51%），归母净利润1.37亿元（同比+185.42%，环比+71.25%），净利率环比提升显著。

主要观点

1. 业务增长强劲

• 硅片业务：2021H1营收6.23亿元，同比增长43.88%，是公司主要增长引擎。
• 功率器件业务：营收3.80亿元，同比增长84.47%，受益于行业景气度提升和市场需求增长。
• 射频芯片业务：营收1519.32万元，同比增长3393.24%，显示出公司在新兴领域的快速突破。

2. 行业背景利好

公司受益于半导体行业高景气度和国产替代趋势，硅片、功率器件和射频芯片等产品供不应求，推动业绩快速增长。

3. 研发投入加大

2021H1研发投入达0.87亿元，同比增长93.33%，研发费用率8.47%（同比+1.46pct），显示公司持续加大技术研发力度。

4. 募投项目进展

公司计划募资52亿元用于12英寸硅片和6英寸功率半导体芯片技改项目，预计12寸硅片项目达产后可实现年产180万片产能，6英寸功率芯片技改项目完成后可实现年产72万片产能。项目有助于公司扩大产能、提升竞争力。

5. 投资评级与盈利预测

公司被给予“买入”评级，基于审慎性原则，暂不考虑增发影响，预计2020-2022年归母净利润分别为4.54亿元、6.03亿元、7.71亿元，对应EPS分别为1.13元、1.50元、1.93元/股。当前PE估值为121倍，未来三年PE逐步下降至71倍，体现出市场对公司未来成长性的认可。

6. 财务指标分析

• 盈利能力：毛利率、净利率、ROE均呈上升趋势。
• 成长能力：收入与利润增长率均保持高位，显示公司具备持续增长潜力。
• 营运能力：应收账款周转率、存货周转率稳定，显示公司运营效率较高。
• 偿债能力：资产负债率从61%降至33%，流动比率和速动比率提升，财务结构改善。

关键信息

• 当前股价：137.28元
• 总市值：54991.62百万
• 流通市值：5570.82百万
• 总股本：40058.00万股
• 流通股：4058.00万股
• 日均成交额：542.18百万
• 近一月换手率：202.94%

风险提示

• 下游需求不及预期
• 研发成果不及预期
• 募投项目进度不及预期
• 增发实施的不确定性

投资建议

基于公司强劲的业绩表现、良好的费用控制、持续的研发投入和募投项目的推进，公司被维持“买入”评级。投资者可关注其在半导体硅片和功率器件领域的持续增长潜力，以及在射频芯片市场的拓展机会。

报告来源

• Wind资讯
• 国海证券研究所

分析师信息

• 吴吉森：证券分析师，S0350520050002，联系方式：wujs01@ghzq.com.cn
• 何昊：研究助理，S0350120080069，联系方式：heh@ghzq.com.cn
• 其他研究助理：厉秋迪、刘煜、赵心怡，分别覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料，以及消费电子、LED、PCB、被动元器件等领域。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出

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