20240430-西南证券-震有科技-688418.SH-出海+卫星释放业绩_量子_6G等加速布局_6页_1mb

震有科技（688418）2023年报及2024一季报总结

总体业绩表现

公司发布2023年年度报告与2024年一季度报告。2023全年实现营收89亿元，同比增长661%；归母净利润亏损9.9亿元。2024Q1营收18亿元，同比增长326%；归母净利润6993万元，同比增长468%，扭亏初现成效。

核心业务亮点

1. 海外+卫星驱动增长
   2023年海外营收达32亿元，同比增长1173%；中标多国卫星通信项目，包括某国8亿元订单，加速卫星互联网布局。2024年是国内低轨卫星互联网元年，相关领域业绩有望进一步释放。

2. 财务结构优化
   2023年毛利率升至40.5%，同比提升14个百分点；四项费用率合计43.9%，同比下降23.5个百分点。收入大幅增长背景下，费用控制成效显著。

3. 研发投入与技术布局
   2023年研发支出2亿元，同比增长59%，占总收入22.8%；在研项目覆盖量子加密、AI、综合调度等领域，技术能力向卫星互联网、6G等前沿领域延伸。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS分别为0.53元、0.83元、1.06元，对应PE分别为35倍、22倍、18倍；核心网系统业务增速达1628%，卫星领域订单年复合增速1319%。
• 投资建议：维持“持有”评级，看好其在卫星互联网建设中的核心地位，潜在订单增长将支撑业绩弹性。

风险提示

• 卫星建设进度不及预期
• 汇率波动影响海外业务
• 新技术研发成本压力

公司当前处于业绩拐点阶段，短期扭亏可能性增强，中长期在卫星互联网与量子通信领域具备技术壁垒和市场增速。