20240924-国盛证券-震有科技-688418.SH-半年报扭亏_海外市场与卫星通信加速突破_3页_788kb

证券研究报告摘要

公司盈利状况

震有科技（688418.SH）发布2024上半年业绩，公司营业收入376亿元，同比增长162%，归母净利润773万元，实现扭亏为盈。2024年第二季度单季营收196亿元，同比增长43%，归母净利润74万元，持续改善。

业务亮点与战略突破

1. 海外业务加速：公司在南亚、东南亚及中东市场斩获数项关键订单，包括孟加拉Banglalink、印度TATA IMS扩容、伊拉克固网项目，以及中东运营商固网接入项目。
2. 卫星通信布局：中标某国卫星通信设备及服务合同，金额112亿美元（不含税），并拓展5G+卫星核心网业务，包括北斗卫星通信项目。
3. 国内业务稳健：与中国电信、中国联通、中国广电持续合作，中标核心网扩容、5G专网及F5G项目，公专网业务成为基本盘。

财务与经营优化

• 交付项目毛利率上升，公司加强费用管控（销售、管理、研发费用增幅收敛）。
• 良好回款管理预期信用减值损失降低，共同助力扭亏。

投资建议与目标

国盛证券预计公司2024-2026年营业收入111亿/133亿/153亿元，归母净利润0.4亿/1.0亿/1.4亿元。考虑到过去订单因素调整预判，但长期潜力依旧看好，维持“增持”评级，目标股价对应PE分别为68倍、28倍、20倍。

风险提示

全球运营商资本支出下滑、卫星互联网建设慢于预期、海外客户回款困难等风险仍存。

投资建议：增持
股票代码：688418.SH
总市值约279亿