20181111-莫尼塔投资-石油产业链周报_制裁力度不及预期_油价继续下跌_11页_789kb

石油产业链周报总结

核心内容概述

本周石油产业链整体表现疲软，原油、天然气及化工产品价格均出现不同程度的下跌，炼油环节也呈现裂解价差下降的趋势。此外，油田服务与设备市场出现分化，部分平台利用率与日费率回暖，而其他则有所下滑。公司股价表现方面，上游板块优于中下游板块。

原油市场分析

• 价格走势：Brent原油期货价格下跌3.77%，至69.88美元/桶；WTI原油期货价格下降4.76%，至59.87美元/桶。Brent-WTI价差为10.01美元/桶，较上周有所扩宽。
• 利空因素：
  1. 美国对伊朗的制裁力度不及市场预期，给予八个伊朗石油进口国和地区临时性豁免。
  2. 美国、俄罗斯和沙特石油产量处于或接近历史最高水平，超过3300万桶/日。
  3. EIA下调2019年全球原油需求增速预期5万桶/日至144万桶/日，同时预计2019年美国原油产量平均为1206万桶/日。
• 库存与出口：美国原油商业库存环比增加578.3万桶，原油出口量减少8万桶/日至240.5万桶/日。

天然气市场分析

• LNG出厂价：全国LNG出厂价总体回调，除华南地区维持不变外，其他地区均有不同程度下跌。
  • 华北下跌2%，华中下跌4.9%，西北下跌3.6%，西南下跌0.4%，华东下跌2.1%。
• 价格下调原因：
  1. 政策因素：发改委出台“宜煤则煤，宜电则电，宜气则气”的政策，保障冬季供暖。
  2. 替代效应：电价相对气价更具比较优势，导致天然气需求减少。
• LNG接收站价格：
  • 华北、华东接收站价格下跌，华南保持稳定。
  • 具体数据：华北中石油曹妃甸、中海油天津接收站价格分别下跌2%和8%。

油田服务与设备市场分析

• 钻机数量：全球油气钻机数环比增加13座至2271座，其中陆上钻机占比高达90%。
• 美国与加拿大钻机数：
  • 美国油气钻机数环比减少1座至1067座。
  • 加拿大油气钻机数环比减少2座至198座。
• 钻井平台利用率与日费率：
  • 自升式钻井平台利用率环比上升0.94个百分点至64.14%。
  • 钻井船利用率环比上升3.5个百分点至56.44%。
  • 半潜式钻井平台利用率环比下降5.55个百分点至38.89%。
  • 半潜式钻井平台日费率环比上升22584美元/日至297028美元/日。
  • 自升式钻井平台日费率环比下降733美元/日至101578美元/日。
  • 钻井船日费率下降570美元/日至333814美元/日。

炼油市场分析

• 中国炼油情况：
  • 地炼常减压装置开工率环比上升0.24个百分点至68.37%。
  • 国营炼厂平均开工率环比下降0.08个百分点至82.02%。
  • 新加坡加氢裂化装置裂解价差为6.2美元/桶，较上周下降0.55美元/桶。
• 美国炼油情况：
  • 炼油厂裂解价差为13.71美元/桶，较上周下降0.24美元/桶。
  • 炼油厂开工率环比上升0.6个百分点至90%。
  • 原油加工量减少0.9万桶/日至1640.8万桶/日。
  • 成品油库存方面，汽油库存增加185.2万桶至2.28亿桶，中质馏分油库存减少346.5万桶至1.23亿桶。

化工市场分析

• 价格变化：本周化工产品价格整体下行，仅PTA（华东地区）小幅上涨0.4%。
• 跌幅前三品种：
  1. C4（齐鲁石化）下跌10.7%。
  2. CFR华东丙烷下跌9%。
  3. FOB韩国乙烯下跌8.8%。
• 价差变化：
  • 涨幅前三：
    1. PTA-PX价差上涨17%。
    2. 丁二烯-石脑油价差上涨10%。
    3. 聚丙烯-丙烯价差上涨8%。
  • 跌幅前三：
    1. 涤纶-PTA-MEG价差下跌28%。
    2. 乙烯-石脑油价差下跌12%。
    3. 甲醇-无烟煤价差下跌9%。
• 其他价差：
  • 乙烯、丙烯-动力煤价差和尿素、甲醇-动力煤价差均出现下跌。
  • MEG价差和涤纶产业链价差也出现显著下降。

公司股价表现

• 上游板块：整体表现优于中下游板块。
  • 涨幅前三：石化机械（+7.4%）、杰瑞股份（+4.4%）、通源石油（+2.6%）。
  • 跌幅前三：海隆控股（-7.4%）、石化油服（-4.4%）、广汇能源（-3.8%）。
• 炼化板块：
  • 跌幅前三：万华化学（-8.2%）、鲁西化工（-7.3%）、恒逸石化（-7%）。

关键信息总结

• 原油市场：受制裁力度不足、高产及需求预期下调影响，Brent和WTI原油期货价格下跌。
• 天然气市场：受政策调控及电价优势影响，LNG出厂价回调，接收站价格分化。
• 油田服务：全球钻机数量上升，但半潜式平台利用率下降，日费率部分回暖。
• 炼油市场：中国地炼开工率微升，国营炼厂开工率下降；美国炼厂开工率上升，但裂解价差下降。
• 化工市场：多数产品价格下跌，部分价差上涨，整体市场承压。
• 公司股价：上游板块表现优于中下游，炼化板块跌幅较大。

研究部：陈秋祺、程枫
联系方式：qiugichen@cebm.com.cn、fcheng@cebm.com.cn
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