20170603-国金证券-国金大化工行业研究周报_丙烯酸酯和PDH价差扩大_合成氨价格大涨_48页_6mb

长期竞争力评级与行业分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了基础化工行业近期的市场表现、原油价格走势、化工产品价格变化以及投资建议。整体来看，国际油价因供应端利空因素大幅下跌，但部分化工子行业如天然气、粘胶短纤、吡虫啉产业链、钛白粉等仍表现出景气度提升的趋势。此外，部分化工产品如合成氨、ABS、三聚氰胺等价格出现上涨，而一些产品如苯胺、燃料油、丙烯等价格则下跌。

主要观点

1. 原油市场分析

• 国际油价下跌：上周布伦特和WTI原油期货结算均价分别为51.00美元/桶和48.50美元/桶，环比分别下跌3.98%和3.87%。
• 供应端压力：利比亚原油产量回升、美国原油产量增加及退出巴黎气候协定等消息引发市场担忧，导致油价承压。
• 需求端改善：美国汽油需求创新高，炼厂产能利用率上升，显示需求旺季开启，有利于油价企稳回升。

2. 化工产品价格变化

• 价格上涨产品：合成氨（10.47%）、ABS（4.53%）、三聚氰胺（4.35%）、PTMEG（2.94%）、锦纶POY（2.21%）、锦纶FDY（2.08%）等。
• 价格下跌产品：燃料油（-5.94%）、丙烯（-5.83%）、国际柴油（-5.80%）、丁二烯（-4.46%）、硫酸（-5.56%）等。
• 价差变化：PTMEG、锦纶POY、锦纶FDY价差上涨，燃料油、丙烯、国际柴油价差缩小。

3. 市场表现

• 板块整体表现：沪深300指数上涨0.17%，而SW化工指数下跌1.51%，石化与化工板块均跑输大盘。
• 子行业分化：部分子行业如合成革上涨1.80%，而石油贸易、氟化工及制冷剂、民爆用品等跌幅较大。

关键信息

1. 行业数据

• 行业优化平均市盈率：30.92
• 市场优化平均市盈率：16.65
• 国金基础化工指数：3775.66
• 沪深300指数：3486.51
• 上证指数：3105.54
• 深证成指：9794.89
• 中小板综指：10524.73

2. 投资建议

• 油气改革：建议关注中国石化（混改）、迪森股份（天然气）。
• 石化下游：推荐恒逸石化、卫星石化。
• 润滑油：推荐康普顿。
• 农药行业：关注草铵膦供需紧张，推荐利尔化学、辉丰股份；关注吡虫啉产业链，推荐长青股份、海利尔。
• 粘胶短纤：关注三友化工、南京化纤。
• 钛白粉：推荐龙蟒佰利、安纳达、中核钛白、金浦钛业。
• 个股推荐：中石化、新奥股份、迪森股份、恒逸石化、康普顿、宏大爆破、新纶科技、黑猫股份、新疆天业等。

风险提示

• 国际原油价格大幅下跌：可能影响相关行业盈利能力。
• 通胀超预期：可能导致成本上升。
• 加息风险：可能对市场产生压力。

重点化工产品价格变动

价差变化趋势

重点子行业分析

1. 天然气

• 市场表现稳定，推荐迪森股份。

2. 粘胶短纤

• 现货价格小幅回落，但整体运行良好，预计二季度末三季度初价格将回升。

3. 合成氨

• 价格大涨，受益于环保政策和需求增长，建议关注相关企业。

4. 钛白粉

• 出口增长显著，海外需求强劲，建议关注龙蟒佰利等龙头企业。

结论

整体来看，化工行业面临供应端压力，但部分子行业如天然气、粘胶短纤、合成氨、钛白粉等仍具备增长潜力。建议投资者关注具备稳定业绩和成长性的行业龙头，同时留意国际油价波动对相关产品价格的影响。