20241101-东吴证券-易普力-002096.SZ-2024年三季报点评_Q3业绩稳步增长_在手矿服订单充足_3页_447kb

易普力2024年三季报点评总结

核心事件

易普力发布2024年三季报，前三季度实现营业收入630亿元，同比增长0.3%；归属于母公司净利润52亿元，同比增长107%。其中，第三季度营收239亿元，同比增长46%；归母净利润17亿元，同比增长21%。

经营情况分析

公司前三季度营业收入及利润总体微增，但Q3增长率较Q2放缓。因素包括部分区域民爆市场需求不足，公司战略性退出低效市场，可能导致民爆器材收入下滑；同时，爆破服务收入持续增长，营收占比进一步提升。费用控制成效显著：Q3销售与管理费用率分别下降0.3和2.4个百分点，经营活动现金流同比增长2347%，信用减值损失环比改善。截至Q3末，应收账款余额增至206亿元（增幅25亿元），带息债务余额减少2亿元，资产负债率从期初上升19个百分点至309%。

订单与增长

在手爆破服务订单充足，前三季度新签合同额798亿元（多数来自新疆），远超2023年营收；按季度看，Q1-Q3新签额分别为392亿、301亿、105亿元。公司计划聚焦西北区域，利用新疆煤炭基地建设机遇推动长期增长。

预测与评级

调整2024-2026年归母净利润预测至72亿、87亿、102亿元（原值分别为76亿、89亿、103亿元），维持“增持”评级，对应市盈率分别为211、177、150倍。

风险提示

宏观经济增长不及预期、西部开发力度不足、订单执行延迟、原材料价格波动风险。