20130628-东北证券-把握成长_结合估值_关注细分子行业的投资机会_21页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业2013年中期投资策略总结

核心内容

本报告为建筑装饰行业2013年中期投资策略，指出行业整体及部分子行业具备投资价值，建议关注装饰、园林绿化、工程咨询等子行业，同时提出潜在风险提示。

主要观点

行业整体表现
- 建筑装饰行业2013年上半年涨幅为 -13.27%，跑赢上证指数0.73个百分点。
- 行业PE目前处于历史低位，约为9.2x，估值吸引力显现。
- 各子行业表现分化，其中装饰园林子行业涨幅为0.99%，是唯一取得正收益的子行业。
宏观经济与固定资产投资
- 2013年上半年建筑业总产值及企业总收入延续反弹态势。
- 宏观经济增速下行，通胀低位运行，预计下半年流动性平稳，固投增速稳中趋降。
- 基建和地产投资仍是拉动经济增长的主要因素。
城镇化中后期投资机会
- 我国城镇化率已达52.6%，逐步进入中后期阶段，预计2030年将达71%。
- 城镇化中后期，建筑行业将更关注消费升级、公共服务、节能环保等领域的投资机会。
- 装修装饰、园林绿化、城市智能、节能环保等行业将迎来发展新机遇。
下半年投资建议
- 装饰行业：受益于基建和地产投资回暖，上半年订单和经营情况良好，建议积极关注。重点公司包括金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份。
- 园林绿化行业：作为朝阳行业，政策支持力度加大，地产园林和市政园林市场空间广阔。建议关注普邦园林和棕榈园林。
- 工程咨询行业：发展潜力大，未来随着城镇化和经济结构转型，行业将逐步向高质量发展，建议关注交通工程咨询及苏交科。

关键信息

行业数据
- 建筑装饰行业2013年上半年涨幅为-13.27%，上证指数为-14.00%。
- 建筑装饰行业PE为9.2x，PB为1.2x，处于历史低位。
- 装饰园林子行业PE为28.9x，较沪深300有溢价。
政策与市场趋势
- 城镇化率已达52.6%，预计未来20年年均提升0.8-1.0个百分点，2030年达71%。
- 国家推动生态文明建设，支持园林绿化行业发展。
- 交通工程咨询行业受益于国家公路网规划（2013-2030），预计未来投资规模将显著提升。
重点公司表现
- 金螳螂、亚厦股份、广田股份、洪涛股份、瑞和股份、普邦园林、棕榈园林、苏交科被列为重点公司。
- 金螳螂和亚厦股份为行业龙头企业，省外扩张步伐加快，未来增长空间较大。
- 普邦园林和棕榈园林在成长性、资金充裕度方面表现较好，值得关注。