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金融研究所报告总结

核心内容概述

本报告发布于2013年6月28日，由长城证券研究所发布，涵盖了主要市场指数、重要市场指标、A股走势、宏观研究、策略研究、行业与个股研究等多个方面。整体来看，报告认为2013年下半年经济增速将放缓，流动性问题可能持续影响市场，行业层面则关注结构性机会与政策导向。

主要市场指数

重要市场指标

主要观点与关键信息

宏观研究

• 流动性危机倒逼金融改革深化：下半年经济走势是市场核心影响因素，流动性问题可能倒逼金融机构去杠杆，进而影响实体经济。
• 经济增速预期：预计全年经济增速在7%左右，四季度可能继续下滑至4-5%。
• 通缩预期：CPI和PPI等价格指标可能维持低位，通缩趋势或持续。
• 三中全会改革预期：改革措施可能不会很快出台，投资者不宜对三中全会做过多期待。

策略研究

• A股策略：6月收官，市场维持震荡，建议投资者保持谨慎，关注传媒、TMT、医药等板块的相对收益。
• 资金面情况：季末资金紧张，预计7月中旬有所缓解。

行业研究

• 证券行业：投资评级下调至“中性”，创新业务未能带来估值溢价，推荐海通证券和招商证券。
• 基础化工：周期下行，关注供给收缩和成本下行主线，重点推荐华峰超纤、安利股份、双象股份等。
• 有色金属：推荐金属新材料，重点推荐钢研高纳、黄河旋风、久立特材、亚太科技等。
• 通信行业：推荐OTT和4G相关标的，重点推荐百视通、数码视讯、金信诺、海能达等。
• 商业零售：电商由价格战转向服务竞争，建议关注银座股份等整合机会。

个股研究

• 首航节能：首次推荐，公司具备电站空冷和海水淡化技术优势，预计三季度起贡献业绩。
• 大族激光：推荐，转让养老院款项延期收取，公司聚焦主业，预计2013-2014年EPS分别为0.52元和0.65元。
• 五粮液：维持推荐，高端酒销售有所改善，中低端酒增长稳健，预计2013-2015年EPS分别为2.60元、2.79元和3.10元。
• 老白干酒：下调至中性，省内市场份额高，省外拓展困难，费用率维持高位。
• 双象股份：首次推荐，PMMA产能提升，预计三季度起贡献业绩。

风险提示

• 证券行业：股市下跌的系统性风险，创新政策放缓风险。
• 基础化工：行业产能过剩，新产品销售存在不确定性。
• 有色金属：QE退出及经济疲弱导致基本金属及贵金属弱势震荡。
• 通信行业：4G招标结果不确定，相关公司估值偏高。
• 商业零售：白酒行业调整，部分地产酒面临负增长压力。
• 个股层面：首航节能、大族激光、五粮液等个股存在合同履行、费用率、市场拓展等风险。

投资建议

• 证券行业：关注盈利稳定、资本实力强的龙头企业。
• 基础化工：关注人造皮革、民爆、橡胶制品等子行业。
• 有色金属：关注金属新材料，尤其是新能源材料、节能环保材料和航天军工材料。
• 通信行业：关注OTT TV、4G建设相关公司。
• 商业零售：关注整合机会，尤其是大股东持股比例低、主业清晰的公司。

分析师联系方式

• 宏观策略：汪毅、朱俊春、彭益
• 行业研究：姚雯琦、凌学良、黄枫、陈雯、张勇、耿诺等
• 基金研究：阎红、范凌升、张新文、刘浩然等

投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（未来6个月内相对行业涨幅15%以上）、推荐（5%-15%）、中性（-5%至5%）、回避（跌幅5%以上）。
• 行业评级：推荐（行业表现优于市场）、中性（与市场同步）、回避（弱于市场）。

总结

2013年下半年市场整体面临经济下行压力与流动性紧张问题，行业层面则更多关注结构性机会与政策导向。证券、基础化工、有色金属、通信等行业均给出中性或推荐评级，个股层面则根据业务前景与市场表现进行推荐或下调。投资者需保持谨慎，关注行业变化与政策动向。