20240414-东证期货-国债期货周度报告_央行关注长债利率_曲线暂走陡_17页_7mb

国债期货周度报告总结

一周复盘

本周（0408-0414）国债期货整体震荡上涨，主要受资金面均衡偏松、A股震荡走弱及中小银行下调存款利率影响。周一资金面偏松和A股疲软支撑上涨；周二继续上涨，但央行与政策性银行讨论长期利率后，超长端做多情绪降温；周三因恐高情绪和农商行卖出长债，利率下跌；周四3月通胀不及预期，利率窄幅波动；周五3月进出口和金融数据偏弱，资金宽松推升期货价格。截至4月12日，两年、五年、十年和三十年期国债期货主力合约结算价分别为101702、103405、104405和106140元，较上周末变动+0084、+0265、+0340、-0340元。

下周观点：央行关注长期利率，曲线暂走陡

本周经济数据显示内生融资需求疲软，通胀压力难启动，外需相对有韧性，债市长期偏多。央行高度关注长期利率，机构卖长买短，资金流入短债，导致收益率曲线走陡。预计曲线走陡持续，但幅度受限，因资金面稳汇率政策等限制大幅宽松，且短债利率已低。策略包括：不宜追多；暂持做陡10Y-1Y利差，30Y利差上行；基差小幅上行；风险导向投资者可考虑空头套保。

风险提示

人民币汇率超预期贬值可能引发输入性通胀压力，需警惕市场波动。