20231210-东证期货-国债期货周度报告_央行超额续作MLF_继续看陡曲线_16页

国债期货周度报告总结

核心内容

1. 市场表现
   本周（1204-1210）国债期货上涨。主要因素包括：

   • 周二：宽货币预期上升
   • 周三：社融数据不及预期，曲线陡峭化
   • 周四：地产政策放松导致利率上行
   • 周五：MLF净投放8000亿元，债市走强

2. 下周观点
   央行超额续作MLF，资金面压力缓解，国债曲线继续走陡。预计下週债市中性偏多，策略包括：

   • 关注单边波段机会
   • 短端现券性价比较高
   • 正套机会在 TS 和 TF 合约上
   • 可进行空头套保

3. 央行资金操作
   央行超额平价续作 MLF，单月净投放8000亿元，降息降准预期降低，但流动性问题得到改善。

4. 资金面
   资金面宽松，主要表现：

   • 公开市场逆回购净投放9990亿元
   • 短期利率（如R007、DR007）下行，资金宽松
   • 同业存单利率下行

5. 一级市场
   本周利率债发行净融资额达212345亿元，地方债净融资额下降，同业存单融资活跃，净融资额224300亿元。

6. 价格及成交
   国债期货主力合约结算价格上涨：

   • 2年期上涨200元
   • 5年期上涨425元
   • 10年期上涨430元
   • 30年期大幅上涨930元

7. 海外观察
   美元指数下行，10年期美债收益率震荡下行，中美利差倒挂加剧，美联储点阵图显示明年降息3次。

8. 风险提示

   • 人民币汇率超预期贬值
   • 输入性通胀压力上升

本报告分析内容仅供参考，不构成投资建议，具体决策应结合自身风险承受能力判断。