20240630-东证期货-国债期货周度报告_多头思路延续_曲线转向做平_17页_7mb

国债期货周度报告（2024年6月30日）总结

一周复盘

本周（6月24日-6月30日），国债期货维持震荡上涨走势。资金面方面，周一早盘略显紧张，但随后转松，推动国债期货大幅上涨。后市资金面整体平稳，财政政策和地产政策预期未明显改善，利多债市。制造业PMI持续位于荣枯线下方，基本面数据偏弱，进一步支撑债市做多情绪。报告到期收益率全面下行，短端表现强于长端，曲线趋陡。

多头思路延续，曲线转向做平

报告认为，尽管基本面整体利空，但增量政策不足，政策面环境偏中性。资金面预计将在季初转松，支撑债市继续做多。短期可考虑在调整时加仓，曲线操作上，随着资金面转松，短端品种可能走强，但曲线有望逐步趋平，做陡曲线策略应向做平转换。不建议裸空，但可关注空头套保机会，长端品种如T合约和TL合约的基差较低，做空套保潜在风险较小。风险提示方面，输入性通胀压力上升以及金融体系缩表对债市构成潜在冲击。

投资策略总结

1. 多头策略：继续持有多头头寸，短期调整时可考虑加仓。
2. 曲线操作：在资金面转松背景下，市场有望寻找曲线平坦化收益，曲线转平策略应成为重点。
3. 空头套保：若认为市场行情存在调整可能，可关注空头套保策略，重点品种为长端。

综上，本周国债期货震荡上行，多头逻辑延续，但曲线操作需适应资金面变化。建议中性多头策略、控制做陡曲线头寸，规避极端货币政策风险。