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监管层关注锌镍大幅回调总结

核心内容

2021年5月16日，国信期货发布的锌镍周报指出，近期锌和镍价格因前期黑色系大宗商品暴涨而大幅上涨，引发监管层关注，导致市场出现回调迹象。报告分析了锌镍的基本面、市场走势及后市展望，强调了政策调控和供需变化对价格的影响。

主要观点

锌市场分析

• 价格走势：本周沪锌冲高回落，主力合约ZN2106周跌幅为0.74%。
• 政策影响：监管层对大宗商品过快上涨表示关注，多部委发表声明并采取措施，导致前期获利资金迅速退场，锌价面临回调风险。
• 供应端：锌矿供应紧张，中澳关系的不确定性可能影响锌矿进口。秘鲁因大选影响，矿山开采存在赶工，但疫情反弹和疫苗接种率低可能限制未来锌矿释放量。国内矿受“能耗双控”政策影响，供应偏紧。
• 需求端：进入四月，环保限电力度减弱，终端消费进入旺季，基建赶工期及新基建（如特高压）带动有效需求。
• 库存情况：SMM七地锌锭库存总量为17.63万吨，较上周五下降6000吨。
• 价差情况：连三-近月价差为-10元/吨，内外盘价差为3137元/吨。

镍市场分析

• 价格走势：本周沪镍大幅回调，主力合约Ni2106周环比跌幅为3.35%。
• 政策影响：同样受到监管层对大宗商品过快上涨的关注，镍市也面临回调压力。
• 供需分析：镍系产品因涨价陷入成交清淡，供需矛盾不明显。但随着菲律宾镍矿到港量增加和印尼镍铁进口维持高位，镍基本面可能转弱。
• 库存情况：LME镍库存25.6万吨，上期所库存8504吨。现货基差为2000元/吨。
• 价差情况：电解镍-镍铁-硫酸镍价差存在，显示市场结构变化。

关键信息

下周重要经济数据

锌基本面

• 产量：2021年4月中国精炼锌产量49.93万吨，环比增加0.49%，同比增加4.11%。
• 加工费：截至5月7日，锌矿平均加工费3900元/吨，进口TC平均70美元/干吨，周环比持平。
• 下游需求：2021年一季度镀锌板卷产量1552.21万吨，环比减少10.71%，同比增加14.21%。
• 库存变化：SMM七地锌锭库存较上周五下降6000吨。

镍基本面

• 产量：2021年4月中国高镍生铁产量环比降低11.9%，同比减少11%。
• 库存变化：中国10港口镍矿库存471万湿吨，同比减少42%，较5月7日增加15万湿吨。
• 不锈钢库存：无锡、佛山两地不锈钢库存共计70.7万吨，周环比减少8.3万吨。
• LME升贴水：截至5月13日，LME镍贴水-31美元/吨。

后市展望

锌后市展望

• 短期内锌价存在回调风险，建议投资者保持观望。
• 市场多空因素交织，供应端不确定性较高，需求端有望回暖，但需关注政策调控和海外供应变化。

镍后市展望

• 镍价短期偏弱震荡，主要受菲律宾镍矿到港增加和印尼镍铁进口维持高位影响。
• 镍市供需矛盾不显著，但通胀预期升温及美联储货币政策转向可能带来回调压力。

分析师信息

• 分析师：尹心
• 从业资格号：F3049004
• 投资咨询号：Z0015588
• 联系电话：021-55007766-6619
• 联系邮箱：15337@guosen.com.cn

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