20210117-华安证券-新能源行业周报_无惧调整_行业基本面依然向好_14页

无惧调整，行业基本面依然向好总结

核心内容

本报告分析了光伏行业在2021年1月17日的市场表现及行业基本面，指出尽管光伏板块近期出现回调，但行业整体仍保持增长态势，未来发展前景乐观。报告重点强调了硅片价格调整对行业的影响，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

• 光伏板块回调：本周光伏板块整体回调，部分个股下跌，主要由于前期涨幅较大，市场获利了结情绪浓厚。
• 行业基本面向好：2020年国内光伏累计装机量达25.9GW，同比增长44%。预计全年装机量将达40-45GW，略超市场预期。海外方面，出口数量同比增长13%，出口金额增长1%，考虑组件价格下降，实际出口量有望保持双位数增长，海外装机量预计达90GW，全球新增装机量预计为130GW。
• 硅片降价利大于弊：硅片价格短期下降对盈利有影响，但长期有助于行业格局优化，提升龙头企业的市场地位，刺激下游需求增长。

关键信息

行业数据

• 国内光伏装机：2020年1-11月累计装机25.9GW，同比增长44%。
• 海外出口：2020年1-11月累计出口数量增长13%，出口金额增长1%。预计实际出口量将保持双位数增长，海外装机量约90GW。
• 全球新增装机：预计2020年全球新增装机量达130GW，远超市场预期。
• 一季度装机淡季不淡：由于下游抢装，一季度装机量依然强劲，硅料和硅片价格保持坚挺。

产品价格变化

• 硅料：菜花料价格为54元/kg，致密料价格为84元/kg，价格保持不变。
• 硅片：多晶硅片1.27元/片，158mm单晶硅片3.12元/片，166mm单晶硅片3.22元/片，182mm单晶硅片3.90元/片，210mm单晶硅片5.48元/片，价格总体稳定。
• 电池片：多晶电池片0.53元/W，158mm PERC电池片0.91元/W，166mm PERC电池片价格下降至0.88元/W，182mm PERC电池片价格下降至0.92元/W，210mm PERC电池片价格下降至0.91元/W。
• 组件：多晶组件1.3元/W，325-335W单面单晶PERC组件1.54元/W，355-365W单面单晶PERC组件1.64元/W，182mm与210mm单面单晶PERC组件价格均下跌0.02元/W至1.68元/W。

投资建议

• 推荐关注企业：光伏行业龙头隆基股份、通威股份；储能行业龙头阳光电源、固德威、派能科技。
• 盈利预测：
  • 隆基股份：2020E EPS 2.27元，2021E EPS 2.97元，2022E EPS 4.07元；2020E PE 45.09倍，2021E PE 34.46倍，2022E PE 25.15倍，评级为买入。
  • 通威股份：2020E EPS 1.07元，2021E EPS 1.20元，2022E EPS 1.57元；2020E PE 35.93倍，2021E PE 31.97倍，2022E PE 24.52倍，评级为买入。

行业概览

公司公告

• 隆基股份：控股股东解质押1645万股，目前无质押股份。
• 京运通：新能源发电事业部2020年第四季度新增装机容量310.49MW，累计装机容量1699.93MW。
• 海优新材：首次公开发行股票并在科创板上市，发行价格69.94元/股。
• 特变电工：筹划控股子公司新特能源境内上市，持股比例达65.33%。
• 日月股份：2020年净利润预计为9.3-10.3亿元，同比增长85%-105%。
• 天顺风能：2020年净利润预计为10.0-10.8亿元，同比增长35%-45%。
• 亿晶光电：与金沙科技签订增资协议，拟增资24亿元。
• 连城数控：拟设立控股子公司并投资电子级银粉项目。
• 华电国际：清洁能源项目建成发电，合计212.91万千瓦。
• 保利协鑫能源：配售新股约39亿，募资约42.1亿港元。
• 金风科技：第一大股东由风能公司变更为和谐健康。
• 汇金通：拟非公开发行不超过5087万股股票，触发要约收购义务。
• 振江股份：实控人拟转让部分股份，公司停牌。
• 上机数控：监事计划减持不超过5.12万股。
• 福斯特：控股股东减持可转债170万张。
• 东方日升：控股股东质押2408万股。
• 金雷股份：控股股东解质押141.4万股。

行业新闻

• 青海光伏成为第一大电源：截至2020年底，光伏装机占比达60.7%，超过水电。
• 硅料市场上涨：受下游提前备货影响，硅料价格上涨。
• 土耳其启动太阳能项目招标：未来两个月将启动74个小型太阳能项目招标。
• 腾讯启动碳中和规划：成为首批启动碳中和规划的互联网企业之一。
• 天合光能获UL及意大利EPD互认标志：获得全球首张UL及意大利EPD互认标志。
• 国投电力境内控股企业光伏发电量增长：同比增长38.7%。
• 地方政府签署42GW光伏开发协议：2020年地方政府与光伏企业签署的开发协议总规模达42GW。
• 上海提前5年实现碳达峰：到2025年力争实现碳排放总量达峰。
• 北海引进新能源产业：投资100亿元建设新能源产业园，引入风电、光伏等产业链企业。

风险提示

• 行业装机不及预期：若实际装机量低于预期，可能影响行业发展。
• 疫情加剧全球经济影响：疫情可能对全球市场造成冲击，影响行业需求。

投资评级说明

• 行业评级：买入，表示未来6个月内行业投资收益率将领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入表示未来6-12个月内公司投资收益率将领先市场基准指数15%以上。