20160111-兴业证券-决胜_无惧开年不顺_依然坚持RV_26页_2mb

报告摘要

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师任瞳、徐寅撰写，研究助理胡顺泰、周靖明协助，分析了2016年1月10日至1月11日期间中国股市的表现，并推荐了相对稳健的RV量化选股策略。

主要观点

市场表现：本周市场大幅下跌，主流指数均出现不同程度的回撤。创业板指跌幅最大，为17.14%，上证综指下跌9.97%，中证500指数下跌13.75%，沪深300指数跌幅最小，为9.90%。
多头策略表现：所有多头策略均跟随市场下跌，其中“3+2”策略跌幅最小，为11.08%。
对冲策略表现：除SmartAlpha多因子模型策略外，其他对冲策略均实现正收益。其中，等权多因子中证500对冲策略表现突出，全周超额收益达1.85%，位居榜首。
市场风险：市场受到大小非解禁、人民币贬值及熔断机制影响，恐慌性暴跌，短期内风险较大，市场大概率维持震荡态势。
策略推荐：基于上述市场环境，下周推荐RV量化选股策略，其风险调整后的分析师评级与价值指标相结合，具有相对稳健的表现。

关键信息

市场数据

日均成交额：约6000亿元，较上周明显下降。
融资余额：截至1月7日，沪深两市融资余额为11200亿元。
主要指数跌幅：
- 创业板指：17.14%
- 上证综指：9.97%
- 中证500：13.75%
- 沪深300：9.90%

策略表现

多头策略

兴业RV量化选股策略：
- 回测区间：2005年1月31日至2013年12月31日
- 样本外跟踪：2014年起
- 手续费率：单边0.3%
- 总收益率：2833.83%
- 年化收益率：36.05%
- 年化波动率：33.82%
- Sharpe比率：1.07
- 最大回撤率：71.15%
- 最大回撤开始日期：2008年1月15日
- 最大回撤结束日期：2008年11月4日
- 胜率：57.94%
兴业国企改革主题投资策略：
- 样本外跟踪：2014年4月30日起
- 手续费率：单边0.3%
- 总收益率：141.87%
- 年化收益率：67.37%
- 年化波动率：44.17%
- Sharpe比率：1.53
- 最大回撤率：53.77%
- 最大回撤开始日期：2015年6月12日
- 最大回撤结束日期：2015年9月15日
- 胜率：63.61%
兴业“3+2”量化选股策略：
- 回测区间：2005年1月31日至2013年12月31日
- 样本外跟踪：2014年起
- 手续费率：单边0.3%
- 总收益率：6474.20%
- 年化收益率：46.43%
- 年化波动率：30.63%
- Sharpe比率：1.52
- 最大回撤率：62.36%
- 最大回撤开始日期：2008年1月15日
- 最大回撤结束日期：2008年11月4日
- 胜率：58.28%

对冲策略

兴业RV沪深300内选股对冲策略：
- 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日
- 样本外跟踪：2014年起
- 手续费率：单边0.3%
- 总收益率：122.69%
- 年化收益率：9.33%
- 年化波动率：3.91%
- Sharpe比率：2.38
- 最大回撤率：5.86%
- 最大回撤开始日期：2008年7月30日
- 最大回撤结束日期：2008年10月16日
- 胜率：56.47%
兴业SmartAlpha对冲策略：
- 回测区间：2007年1月31日至2014年12月31日
- 样本外跟踪：2015年起
- 手续费率：单边0.3%
- 全A选股中证500对冲策略：
  - 总收益率：354.73%
  - 年化收益率：18.37%
  - 年化波动率：5.38%
  - Sharpe比率：3.41
  - 最大回撤率：5.89%
  - 最大回撤开始日期：2015年6月18日
  - 最大回撤结束日期：2015年7月8日
  - 胜率：60.38%
- 中证500内选股对冲策略：
  - 总收益率：157.90%
  - 年化收益率：11.13%
  - 年化波动率：4.52%
  - Sharpe比率：2.46
  - 最大回撤率：3.60%
  - 最大回撤开始日期：2008年3月14日
  - 最大回撤结束日期：2008年5月8日
  - 胜率：58.31%
兴业等权多因子对冲策略：
- 回测区间：2007年1月31日至2013年12月31日
- 样本外跟踪：2014年起
- 手续费率：单边0.3%
- 全A选股中证500对冲策略：
  - 总收益率：418.95%
  - 年化收益率：20.13%
  - 年化波动率：5.28%
  - Sharpe比率：3.82
  - 最大回撤率：4.93%
  - 最大回撤开始日期：2013年4月15日
  - 最大回撤结束日期：2013年7月24日
  - 胜率：59.92%
- 中证500内选股对冲策略：
  - 总收益率：180.29%
  - 年化收益率：12.16%
  - 年化波动率：4.48%
  - Sharpe比率：2.71
  - 最大回撤率：4.03%
  - 最大回撤开始日期：2013年4月3日
  - 最大回撤结束日期：2013年7月3日
  - 胜率：56.28%
- 沪深300内选股对冲策略：
  - 总收益率：162.78%
  - 年化收益率：11.36%
  - 年化波动率：4.89%
  - Sharpe比率：2.32
  - 最大回撤率：4.74%
  - 最大回撤开始日期：2007年9月21日
  - 最大回撤结束日期：2007年11月2日
  - 胜率：58.72%

策略推荐

推荐策略：RV量化选股策略
推荐理由：基于市场风险较大、震荡行情持续的预期，RV策略通过风险调整的分析师评级和价值指标筛选股票，相对稳健。

附录信息

附录一：策略最新持仓明细

兴业RV量化选股策略：权重均为3.45%，涉及多个行业，如建筑、交通运输、综合、机械等。
兴业国企改革主题投资策略：权重均为3.33%，主要集中在电力及公用事业、国防军工、基础化工等行业。
兴业“3+2”量化选股策略：权重均为5.00%，覆盖基础化工、通信、房地产、医药等行业。
兴业SmartAlpha全A选股中证500对冲策略：权重普遍较低，多为0.24%至0.78%，涉及多个行业。

附录二：兴业量化选股策略说明

RV量化选股策略：
- 构建时间：2013年12月
- 策略逻辑：选择分析师一致推荐且安全边际较高的股票。
- 核心指标：风险调整的分析师评级与未来12个月预期市盈率。
SmartAlpha对冲策略：
- 回测时间：2007年1月31日至2014年12月31日
- 样本外跟踪：2015年起
- 选股池：中证500
等权多因子对冲策略：
- 回测时间：2007年1月31日至2013年12月31日
- 样本外跟踪：2014年起
- 选股池：中证500、沪深300等