20210117-首创证券-电力设备与新能源行业简评_关注新型锂盐LiFSI的投资机会_17页_2mb

新型锂盐LiFSI投资机会分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于新型锂盐LiFSI的投资机会，分析其在动力电池领域的重要作用，并展望其未来市场前景。同时，报告也对光伏行业近期价格走势、市场动态以及相关企业的公告进行了回顾与分析。

主要观点

• LiFSI的作用与需求提升
  LiFSI是当前提升三元电池性能的重要添加剂，用于抑制高镍电池的副作用，如正极表面镍离子溶出、负极材料破坏、电池短路等问题。随着高镍电池（如NCM811、9系超高镍）的普及，LiFSI需求将显著增加。

• LiFSI价格趋势与市场接受度
  从2017年至2021年，LiFSI价格逐步下降，预计2021年单吨价格为40万元，成本与售价的下降提升了电池厂商的接受度。

• LiFSI的良性循环
  随着高镍电池的推广和LiFSI的规模化应用，LiFSI有望进入“降本、降价、上量、再降本”的良性循环通道，为供应商带来更大的市场空间。

• 投资建议
  推荐具有LiFSI/电解液一体化优势的龙头企业如天赐材料、新宙邦，同时关注氟化工龙头多氟多和即将上市的LiFSI制造商康鹏科技。

关键信息

1. LiFSI技术背景

• 高镍电池能量密度高，但存在稳定性差、安全性低的问题。
• LiFSI作为电解液添加剂，能提升电池循环寿命、热稳定性和安全性。

2. LiFSI市场需求预测

• 高镍811电池占比将从30%提升至35%。
• 9系超高镍电池将逐步推出，进一步推动LiFSI在电解液中的应用。

3. LiFSI价格走势

• 2017-2021年LiFSI价格预测：70万/55万/49万/45万/40万。
• 当前价格已降至40万元/吨，成本下降带来更广泛的市场接受度。

4. 产能与市场现状

• 国内企业自2016-2017年开始建设LiFSI产线，预计当前全球产能在6千至7千吨。
• 国内主要生产企业正在扩产，但实际有效产能仅占理论产能的50%。

5. 投资建议

• 推荐天赐材料、新宙邦等具备一体化优势的龙头企业。
• 关注多氟多、康鹏科技等具备潜力的企业。

光伏行业分析

1. 硅料与硅片价格稳定

• 单晶硅料价格稳定，主流成交价为83-87元/kg。
• 多晶硅料价格为53-56元/kg，均价54元/kg。
• 单晶硅片价格维持稳定，G1、M6、M10、G12均价分别为3.12元/片、3.22元/片、3.9元/片、5.48元/片。

2. 电池片价格下行

• G1电池片价格稳定，M6电池片价格下跌，跌幅较上周减缓。
• 大尺寸电池片价格快速下滑，M10、G12均价分别为0.88元/W、0.89元/W，跌幅分别为3.1%、3.2%。

3. 组件价格稳定

• 组件价格保持稳定，新签价格在1.62-1.68元/W人民币、0.21-0.225元/W美金之间。
• 海外现货价格因运输成本和美元汇率偏弱而维持高位。

4. 光伏项目动态

• 内蒙古达拉特旗建成全球最大沙漠集中式光伏电站，装机容量69.03兆瓦。
• 广东省500MW平价光伏电站开工，预计25年内年发电量达5.4亿千瓦时。
• 宁夏推进储能设施建设，新能源项目配置储能比例不低于10%。

5. 行业动态

• 西安对个人自用充电桩每根给予1万元补贴。
• 华电国际建成212.91万千瓦清洁能源项目，提升清洁能源装机比例。
• 隆基股份关联方开展电子级银粉业务，投资金额达1.5亿元。

估值与市场表现

• 上证全周下跌0.10%，电力设备与新能源板块下跌5.50%，排名市场第27位。
• 中信电新PE(TTM)为59倍，PB为3.7。
• 二级行业PE差异较大，新能源动力系统PE达139倍，为行业最高。

行业跟踪

1. 行业要闻

• 全球最大沙漠光伏电站并网发电。
• 广东500MW平价光伏电站开工。
• 宁夏推进储能发展，新能源项目配置储能比例不低于10%。
• 小桔充电与车库电桩合作布局新能源充电领域。
• 多家央企及民企签订超过60GW新能源投资项目。

2. 主要上市公司公告

• 电科院财务总监辞职，新任财务总监刘明珍女士上任。
• 大烨智能完成股份收购，新增股份24,290,479股。
• 圣阳股份非公开发行股票，募资4.94亿元。
• 通达股份计划三年回购股份，金额达650万-1300万元。
• 合纵科技申请借款不超过1.5亿元。
• 日丰股份收购标的公司股权，金额1.75亿元。
• 森源电气控股股东股份可能因强制平仓被动减持。
• 汇金通与控股股东签署非公开发行A股协议。

3. 产业链价格

• 正极材料：三元材料（如811型）价格小幅上涨，钴酸锂价格上调15.22%。
• 负极材料：天然石墨与人造石墨价格保持稳定。
• 隔膜：湿法基膜、干法基膜价格稳定，湿法涂覆隔膜价格维持不变。
• 电解液：六氟磷酸锂价格上升4.35%，其他电解液价格基本稳定。
• 锂电池：方形动力电芯价格稳定，磷酸铁锂与三元电芯价格不变。
• 光伏材料：硅料、硅片、电池片、组件价格基本稳定，部分材料价格略有波动。

评级说明

• 投资建议以6个月内的市场表现为基准，对比沪深300指数。
• 行业评级为“看好”，表明该行业有望超越整体市场表现。

分析师简介

• 王帅，首创证券电力设备与新能源行业首席分析师，哈尔滨工业大学热能工程博士，具备3年证券从业经验和7年产业公司高管经验，曾获新财富最佳分析师第一名。

分析师声明

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