20230107-国联证券-广信股份-603599.SH-业绩预告符合预期_光气化农药龙头持续成长_3页_396kb

广信股份（603599）总结

核心内容

广信股份（603599）作为基础化工领域的光气化农药龙头企业，2022年业绩预告显示归母净利润预计为22.5亿元至24.8亿元，同比增长52%至68%；扣非后归母净利润预计为20.7亿元至23.0亿元，同比增长50%至67%。公司业绩表现良好，符合市场预期，并且通过新项目推进和并购布局，持续增强其在产业链上的竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年公司主营产品量价齐升，带动业绩大幅增长。
• 产品均价上涨：除菌剂产品多菌灵、甲基硫菌灵均价同比增长8.3%和4.4%；除草剂产品草甘膦、敌草隆均价分别增长22.7%和15.3%。
• 项目进展顺利：公司20万吨对（邻）硝基氯苯项目二期顺利投产，30万吨氯碱项目有序推进，进一步完善上游产业链。
• 并购拓展业务：完成对辽宁世星药化的并购交割，向医药中间体领域布局。
• 新产品开发：茚虫威、噻嗪酮、环嗪酮、对氨基苯酚等新产品项目进展显著，有望在2023年贡献业绩增量。
• 产业链布局：公司依托氯碱、光气全产业链优势，向下布局光气延伸产品和对邻硝下游精细化工中间体，提升主业竞争力。
• 资产与资源储备：公司拥有丰富的土地储备、32万吨稀缺光气资质及自备热电厂和码头，具备长期发展潜力。
• 盈利预测：预计2022-2024年公司收入分别为79亿、103亿、117亿元，归母净利润分别为22亿、25亿、28亿元，EPS分别为3.40元、3.86元、4.37元，三年CAGR为24%。
• 估值与评级：公司当前股价为29.67元，目标价为42.26元，维持“买入”评级。2023年PE估值为11倍，PE估值持续下降，反映市场对公司未来增长的信心。

关键信息

财务数据

风险提示

• 在建项目或市场开拓不及预期
• 环保成本提高
• 疫情冲击

项目进展

• 20万吨对（邻）硝基氯苯项目：二期已投产，有助于提升上游环节竞争力。
• 30万吨氯碱项目：有序推进，进一步完善产业链。
• 辽宁世星药化并购：已完成交割，拓展医药中间体业务。
• 新产品项目：茚虫威、噻嗪酮、环嗪酮、对氨基苯酚等项目进展良好，预计2023年带来业绩增量。

估值与评级

• 投资建议：买入（维持评级）
• 目标价：42.26元
• 当前价格：29.67元
• PE估值：2023年11倍，反映公司未来增长潜力。

每股指标

财务比率

投资建议说明

• 投资建议基于公司未来6至12个月的相对市场表现。
• 买入评级对应相对市场基准指数涨幅20%以上。
• 当前PE估值为11倍，目标价为42.26元，显示市场对公司成长性的认可。

一般声明

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