玉米年报：供需紧平衡，宽幅震荡或延续-20211130-建信期货-21页_1mb

玉米年报总结（2021年11月30日）

核心内容

本报告对2022年国内玉米市场供需形势进行了详细分析，并对玉米价格走势进行了展望。整体来看，2021年玉米市场呈现高位宽幅震荡态势，2022年供需将维持紧平衡，玉米价格预计以宽幅震荡为主，波动区间或在2400-2850元/吨。

主要观点

供应端

• 产量增加：2021年玉米种植面积增加3.4%，产量预计增加1000万吨以上。东北中北部地区水热条件较好，有利于玉米产量形成。
• 气象影响：收割后的持续雨雪天气导致售粮进度偏慢，东北地区因天气影响，玉米上市时间推迟至10月中下旬。
• 进口补充：2020/21年度玉米、高粱及大麦进口总量达5029万吨，创历史新高，显著填补国内缺口。但国内外价差持续缩窄甚至倒挂，或导致2022年进口量下滑。
• 临储小麦作用：临储小麦拍卖有效补充玉米缺口，累计结余达4312万吨，继续发挥对玉米价格的锚定作用。

需求端

• 生猪存出栏：生猪存出栏水平超非瘟前，叠加出栏均重较高，实际猪肉供应量或已超过2017年水平10%以上。
• 饲料需求：饲料产量维持高位，但饲用消费增量有限。能繁母猪存栏结构持续优化，预计2022年生猪产量增减有限，饲料需求维持在较高水平。
• 深加工需求：玉米淀粉行业消费欠佳，开工率下降，库存增加。2022年部分新产能投放，但深加工需求或仍增量有限。

关键信息

重要变量

• 天气状况：影响玉米及小麦的播种、生长、收割及售粮进度。
• 拍卖政策：临储小麦拍卖对玉米价格有重要影响。
• 进口及补贴政策：国内外价差缩窄可能影响进口量，种植补贴政策影响玉米种植面积。
• 非洲猪瘟：影响生猪存栏和出栏节奏，推动能繁母猪结构优化。
• 疫情：影响市场情绪及贸易商收购意愿。

价格走势预测

• 波动区间：预计2022年玉米价格主要波动区间在2400-2850元/吨。
• 震荡节奏：
  • 上半年：震荡偏弱，春节前后售粮高峰期，价格承压。
  • 三季度：天气炒作和青黄不接可能推动价格反弹。
  • 四季度：新粮上市，价格可能寻底。

供需形势分析

供应方面

• 2021年玉米产量为2.71亿吨，较上年度增加1000万吨以上。
• 临储小麦拍卖有效补充玉米缺口，累计结余达4312万吨。
• 进口玉米及替代品大幅增加，但国内外价差缩小，未来进口量或下滑。

需求方面

• 2021年饲料产量维持高位，但饲用消费增量有限。
• 生猪存栏和出栏水平超非瘟前，但受PSY提升和出栏体重下降影响，产量增长有限。
• 淀粉下游与白糖价差低位震荡，替代效应较弱，深加工需求欠佳。

行情展望

• 上半年：价格震荡偏弱，春节前后售粮高峰期，市场压力较大。
• 三季度：天气炒作和青黄不接可能推动价格反弹，但需求支撑有限。
• 四季度：新粮逐步上市，价格可能进入寻底阶段，但受临储小麦及进口支撑，波动可能更加频繁。

总结

2022年玉米市场供需将维持紧平衡状态，价格预计以宽幅震荡为主，主要波动区间在2400-2850元/吨。供应端新作玉米增产、临储小麦拍卖及进口补充将有效缓解缺口，但需求端受生猪存栏结构优化及深加工需求疲软影响，增长有限。因此，2022年玉米价格走势将主要受天气、政策及市场情绪影响，波动频繁，但整体处于合理区间。