20250629-国信期货-玉米半年报_余粮趋于紧张_玉米支撑较强_9页_1mb

全球玉米市场预计因主要生产国产量增加而呈现宽松格局，国际玉米价格维持底部震荡。国内玉米方面，余粮继续减少，库存快速下降，供需趋紧，但饲料需求增长（尤其养殖规模恢复）对潜在需求形成支撑。进口玉米可能因内外价差利润增加而有所上升，但受限于配额控制；替代品如华北小麦有一定优势，但尚未广泛普及；政策性粮源投放的影响取决于拍卖价格。新作玉米产量稳中有增可能对远期市场施压，四季度上市后市场或承压。操作上建议逢低买入，追涨谨慎，后期关注产量情况适时调整。国内玉米需求结构性变化：深加工需求因经济疲软而减弱，饲料增长对市场总体支撑，进口和替代性谷物进口波动不大。国内玉米库存低位运行，缺口调节依赖进口、政策粮源和原料价差。