20211130-建信期货-玉米年报_供需紧平衡_宽幅震荡或延续_21页_1mb

玉米年报总结

核心内容

本报告分析了2022年国内玉米市场供需形势及价格走势，指出玉米市场在2021年呈现高位宽幅震荡态势，2022年预计将继续维持宽幅震荡格局，价格波动区间或在2400-2850元/吨。

主要观点

• 供应端：2021年玉米种植面积增加，产量预期增加1000万吨以上，但因天气原因，部分区域减产，整体产量仍保持增长。临储小麦拍卖有效补充玉米缺口，累计结余仍达4312万吨，继续发挥对玉米价格的锚定作用。玉米及替代品进口量大幅增加，但国内外价差持续缩窄甚至倒挂，或导致2022年进口量下滑。
• 需求端：生猪存出栏水平超非洲猪瘟前，实际猪肉供应量超过2017年水平10%以上，但能繁母猪存栏结构优化，预计2022年生猪产量增减有限。饲料消费维持高位但增量有限，玉米深加工需求因替代品增加和价格高位而弱于往年同期。
• 价格走势：2022年玉米价格预计以宽幅震荡为主，主要波动区间或在2400-2850元/吨，市场波动或将更加频繁。

关键信息

2021年供需情况

• 种植面积：2021/22年度玉米种植面积42670千公顷（6.40亿亩），较上年度增加1406千公顷（2109万亩），增长3.4%。
• 产量：2021/22年度玉米产量2.71亿吨，较上年度增加1000万吨以上。
• 进口情况：2020/21年度玉米、高粱及大麦总计进口5029万吨，创历史新高。2021年1-10月玉米、高粱及大麦进口总量2623万吨，同比增加236.4%。
• 库存情况：北方四港玉米库存160万吨，南方港口库存12.3万吨，均处于往年偏低水平。
• 替代品影响：临储小麦拍卖有效补充玉米缺口，小麦价格持续上涨，创历史新高，对玉米价格形成支撑。

2022年供需展望

• 种植面积：预计2022年玉米种植面积趋稳。
• 产量：2022年玉米产量预计增加1000万吨以上。
• 进口量：玉米及替代品进口量或因国内外价差缩窄而下滑。
• 需求：饲料需求维持高位，但增量有限；深加工需求受制于替代效应和价格高位，增量有限。
• 重要变量：天气状况、拍卖、进口及补贴政策、非洲猪瘟、疫情等将对玉米市场产生重要影响。

行情展望

• 价格波动区间：预计2022年玉米价格主要波动区间为2400-2850元/吨。
• 价格走势：上半年预计震荡偏弱，6月份前后因深加工检修和新麦上市，价格相对较低；三季度可能因天气炒作和青黄不接出现翘尾行情；四季度价格或进入寻底阶段。

时空驱动因素

• 农户售粮进度：售粮高峰期集中在春节前后，对价格形成利空。
• 拉尼娜气候：对南美天气影响较大，需关注其对玉米进口的影响。
• 农业补贴政策：2022年玉米种植补贴政策可能影响种植面积。
• 生猪存栏：12月开始至明年一季度生猪存栏可能小幅下滑，影响玉米饲用需求。
• 天气状况：主产区播种及生长天气对玉米产量和价格影响较大。
• 深加工检修：6-8月份深加工企业检修，影响玉米深加工需求。
• 替代品上市：新麦集中上市，对玉米形成替代压力。
• 进口政策：国内外价差缩窄或倒挂，可能影响玉米进口量。

重要变量

• 天气状况
• 拍卖
• 进口及补贴政策
• 非洲猪瘟
• 疫情

结论

综上所述，2022年国内玉米市场将维持供需紧平衡状态，价格预计以宽幅震荡为主，波动区间在2400-2850元/吨。投资者需关注天气、拍卖、进口及补贴政策等重要变量，以判断市场走势。