20220901-宏源期货-玉米和玉米淀粉月报_供需平衡关系重塑阶段_价格将宽幅震荡_24页_1mb

玉米和玉米淀粉月报总结

核心内容概述

2022年9月1日发布的玉米和玉米淀粉月报，分析了当前市场供需关系、价格走势、期货与现货表现、替代品影响及政策导向等因素，预测了未来价格走势与市场变化趋势。

主要观点与关键信息

1. 市场供需关系

• 国内玉米：新作玉米陆续上市，供应相对宽松，但下游企业采购不积极，短期内玉米价格将呈现宽幅弱势震荡。中长期来看，国内玉米产量预计小幅缩减，进口玉米到港量维持低位，供需关系将进入调整重塑阶段。
• 国际玉米：美国玉米优良率下降，产量预期减少，支撑价格上涨；乌克兰出口渠道恢复，缓解全球谷物供应压力，但美联储加息预期增强，对大宗商品形成下行压力。

2. 价格走势

• 期货市场：大连玉米期货本月震荡运行，主力换月至C2301合约，运行区间为2650元/吨-2800元/吨。CBOT玉米期货本月显著上涨，基准合约月度涨幅超8%。
• 现货市场：截至8月31日，全国玉米均价为2797元/吨，较上月下跌0.57%。不同地区价格差异较大，北方港口收购价2800元/吨，广东蛇口报价2950-3000元/吨。

3. 进口成本与替代品

• 进口成本：人民币贬值推高进口成本，玉米进口采购量或进一步压缩。
• 替代品影响：小麦价格走高，玉米比价效果提升，替代效用降低。

4. 深加工与库存

• 玉米淀粉：现货价格下跌，但开机率回升，库存去化，消费有所回暖，对价格形成支撑。
• 库存情况：玉米深加工企业库存走低，但采购积极性不高；北方港口和广东港口库存持续去化。

5. 需求预期

• 饲用需求：生猪养殖利润改善，饲用需求预期提升，但政策推动玉米豆粕减量替代，对玉米饲用需求形成利空。
• 淀粉需求：随着补货季节的到来，淀粉需求有望好转，若玉米原料价格稳定，淀粉价格仍有上涨空间。

行情展望

• 玉米：短期价格以震荡为主，中长期供需关系将重塑，价格或将偏强运行。
• 玉米淀粉：短期价格弱势，但随着开机率回升与库存去化，价格或有修复空间，整体弱于玉米表现。

关键数据与图表分析

• 7月份玉米进口量：154万吨，同比下降46.3%。
• 美国玉米产量：7月和8月产量环比下降，市场预期减产。
• 乌克兰玉米出口：出口渠道恢复，但供给量仍受天气影响。
• 玉米淀粉开机率：第35周为47.35%，环比下降13.59%。
• 玉米淀粉库存：第36周为85.8万吨，连续六周去化。
• 玉米淀粉利润：山东地区理论利润为-124元/吨，吉林地区为-9元/吨。

风险提示与免责声明

• 风险提示：期市有风险，投资需谨慎。
• 免责声明：本报告所依据信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，也不保证信息和建议不会变化。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作所造成的一切后果，本公司概不负责。

总结

玉米市场在供需关系调整阶段，价格将呈现宽幅震荡。国内玉米产量小幅缩减，进口成本上升，短期内供应宽松，价格承压。国际市场上，美国玉米产量预期减少支撑价格，乌克兰出口恢复缓解供应压力，但美联储加息预期对大宗商品形成下行风险。玉米淀粉市场受原料价格影响较大，短期弱势但消费回暖，库存去化对价格形成一定支撑。整体来看，玉米和玉米淀粉价格走势将受国内外供需变化、汇率波动及政策导向等多重因素影响。