20250704-建信期货-玉米半年报_供需紧平衡_成本降低_近强远弱_20页_1mb

供端：北半球玉米天气中性，产量偏差小；全球库存消费比下降，价格重心上移；国内新作玉米产量或略增，成本下降至2000-2100元/吨。替代品：小麦饲用替代优势明显，进口收紧但其他谷物替代可能增加。

需端：饲用需求同比增长，能繁母猪产能小幅增长带动下半年饲料需求；深加工需求短暂下滑后回升，9-12月消费旺季。

观点：供需紧平衡，新季玉米成本降低支撑现价。7-8月库存去化、需求稳增，价格震荡偏强；9月春玉米上市或引发回落；10-12月大量新玉米上市且成本下降，价格进入季节性下跌周期。不确定性因素：天气变化、政策拍卖量与价格、进口政策调整等。

重要结论：价格呈现“近强远弱”特征，关注短期天气与政策动向。