2024年固定收益策略报告：无风险利率窄幅波动，信用债低收益或呈常态-20231226-财信证券-24页_1002kb

2024年固定收益策略报告摘要

本报告基于2023年12月26日发布的2024年固定收益策略报告，旨在分析债券市场趋势、风险和投资机会。报告强调市场回顾和投资策略，重点关注利率债、地产债和城投债。以下是主要内容总结。

• 核心观点：预计2024年经济基本面将持续“弱修复”，利率债收益率呈现窄幅波动，10年期国债收益率可能在26%-29%区间波动。政策方面，低通胀和高实际利率环境下，宽货币工具（如降准降息）概率上升，推动债市短期走强。地产债和城投债面临信用风险，建议采取针对性策略。

• 市场回顾：2023年债券收益率短端上行长端下行，信用债和城投债收益率全线下行，信用利差和等级利差显著缩小。全年信用债违约和评级下调事件增多，集中在地产行业，民企风险较高。

• 债市负面：1月至11月，债券违约主要源于地产行业民企，违约金额约1216亿元，评级下调事件达79家，民营企业占多数。通胀上行、流动性趋紧和城投债违约是主要风险因素。

• 投资策略：利率债方面，建议关注货币政策变化，控制久期；地产债需谨慎，由于销售和融资未显著改善，偏好央企国企标的；城投债信用利差已压缩，推荐中短久期下沉策略，并注意区域风险分化和化债资源分布。整个市场预计低收益常态，投资难度提升。

报告由财信证券分析师彭刚龙撰写，提供免责条款，请内部客户参考。