20191103-申港证券-计算机行业三季报分析_19页_1mb

计算机行业投资摘要总结

核心内容

本报告总结了2019年11月3日申港证券对计算机行业的分析，包括市场回顾、行业三季报表现、重点公司动态、一级市场融资情况以及投资策略与风险提示等内容。

主要观点

• 行业整体表现：计算机行业在2019年第三季度实现温和增长，营收和净利润均有所提升，但净利润增速有所放缓。
• 细分领域表现：信息安全、人工智能、金融IT、医疗信息化、云计算等方向景气度延续，智能网联汽车受益于ETC行业爆发，智慧城市受季节性因素影响。
• 经营性现金流改善：2019Q3经营性现金流净流入73.26亿元，同比增长108.78%，表明行业回款问题得到缓解。
• 研发投入持续增长：行业研发投入占比处于较高水平，尤其在云计算等细分领域，龙头公司持续加大投入。
• 商誉风险：计算机行业商誉规模仍处于历史高位，存在商誉减值风险，可能长期影响净利润。
• 公募基金配置：公募基金持续超配计算机行业，配置重点为金融科技、云计算、网络安全、医疗信息化等方向。
• 投资策略：以5G场景应用为核心主线，重点关注云计算、网络安全、医疗信息化、智能网联汽车、金融科技等方向。
• 投资组合：推荐关注四维图新、万集科技、启明星辰、中科创达、长亮科技等公司。

关键信息

市场表现

• 上周（2019.10.28-2019.11.1）：

  • 上证综指：+0.11%
  • 深证成指：+1.47%
  • 创业板指：+0.70%
  • 申万计算机指数：+0.38%
  • 申万一级行业涨跌幅排名：计算机指数为正数第6名。

• 年初至今（2019.1-2019.11.1）：

  • 上证综指：+18.62%
  • 深证成指：+35.40%
  • 创业板指：+34.90%
  • 申万计算机指数：+42.79%
  • 申万一级行业涨跌幅排名：计算机指数为正数第5名。

股价涨跌前五

• 涨幅前五：浙大网新、顺利办、海联金汇、联络互动、飞天诚信，受益于区块链行业前景。
• 跌幅前五：山石网科、常山北明、虹软科技、*ST索菱、唐源电气。

行业表现

• 2019Q3营收：1669亿元，同比增长16.69%。
• 2019Q3净利润：94亿元，同比增长6.32%。
• 毛利率：26.8%，同比增加0.5pct，环比下降0.3pct。
• 经营性现金流：净流入73.26亿元，同比增长108.78%。
• 商誉情况：行业存量商誉规模超过1000亿元，存在商誉减值风险。

重点公司动态

• 营收与净利润变化：
  • 万集科技：营收+183.09%，净利润+906.14%
  • 新国都：营收+57.67%，净利润+152.25%
  • 天源迪科：营收+29.42%，净利润+13.81%
  • 航天宏图：营收+224.39%，净利润+103.16%
  • 朗新科技：净利润+2042.41%
  • 三六零：营收+0.77%，净利润+105.74%
  • 龙头公司如浪潮信息、紫光股份等表现稳定。

一级市场风向

• 重点融资案例：共14起，涵盖人工智能、大数据、金融科技等领域。
• 代表企业：Greensill Capital、Very Good Security等，融资额从数百万到数亿美元不等。

风险提示

• 政策落地进度低于预期
• 行业IT支出低于预期
• 产业竞争加剧
• 新技术研发不及预期

行业评级

• 申港证券行业评级体系：

  • 增持：6个月内相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 减持：6个月内相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 市场基准指数：沪深300指数

投资策略与组合

• 投资主线：以5G场景应用为核心，关注云计算、网络安全、医疗信息化、智能网联汽车、金融科技等方向。
• 推荐投资组合：四维图新、万集科技、启明星辰、中科创达、长亮科技。

分析师信息

• 分析师：曹旭特（SAC执业证书编号：S1660519040001）
• 研究助理：王宁（联系方式：wangning@shgsec.com，电话：010-56931956）

行业基本资料

• 股票家数：217
• 行业平均市盈率：49.16
• 市场平均市盈率：16.88