20191103-国海证券-计算机行业周报：三季度行业业绩稳健，公募小幅加仓_20页_877kb

报告摘要

计算机行业周报总结（2019年11月3日）

核心内容概述

2019年三季度，计算机行业整体表现稳健，营收和利润均实现增长。尽管板块涨幅低于沪深300，但部分细分领域如AI、自主可控和医疗IT表现突出。行业估值持续上行，市盈率（TTM）达到123倍，创2016年以来新高。公募基金在二季度大幅减仓后，三季度小幅加仓信息技术板块，部分个股和公司获得基金增持，行业整体盈利质量和现金流有所改善。

主要观点

行业整体表现：2019年前三季度计算机行业营收同比增长6.72%，归母净利润同比增长8.83%，增长稳健。
细分板块表现：
- 收入增长：网络安全（+18.0%）、自主可控（+15.7%）、医疗IT（+15.4%）表现较好。
- 利润增长：AI（+88.3%）、金融IT（+44.9%）、自主可控（+32.7%）利润端增长显著，其中佳都科技归母净利润增速高达423%。
- 智能汽车板块：业绩大幅下降，需关注其发展动态。
盈利能力：毛利率为25.44%，净利率为5.14%，盈利能力稳中有升。经营性现金流净额为-276亿元，占收入比例-6.05%，较往年有明显改善。
公募基金动向：三季度公募基金小幅加仓信息技术板块，信息技术板块股票配置占净值比例达1.09%，占股票投资市值比例为6.65%。公募基金仓位最重的三家公司为恒生电子、广联达和浪潮信息，新进公募资金较多的公司为捷顺科技和汉邦高科。
重点推荐标的：恒生电子、能科股份、科大讯飞、绿盟科技、上海钢联、远光软件、易华录，均为“买入”评级。

关键信息

重点公司盈利预测（截至2019年11月1日）

重点公司代码	股票名称	股价	2018年EPS	2019年EPS	2020年EPS	2018年PE	2019年PE	2020年PE	投资评级
002063.SZ	远光软件	10.55	0.23	0.27	0.36	45.87	39.07	29.31	买入
002230.SZ	科大讯飞	33.52	0.26	0.39	0.56	128.92	85.95	59.86	买入
300212.SZ	易华录	33.67	1.01	1.43	2.0	33.34	23.55	16.84	买入
300226.SZ	上海钢联	70.45	0.76	1.5	2.66	92.7	46.97	26.48	买入
300369.SZ	绿盟科技	18.95	0.21	0.32	0.45	90.24	59.22	42.11	买入
600570.SH	恒生电子	77.07	1.04	1.3	1.41	74.11	59.28	54.66	买入
603859.SH	能科股份	24.88	0.45	1.03	1.67	55.29	24.16	14.9	买入

行业动态

云计算

阿里云全资收购九州云腾，完成工商变更，高管团队进行调整。九州云腾专注于云管端身份认证解决方案，服务客户涵盖政府、金融等领域。

人工智能

上海获批创建人工智能创新应用先导区，推动AI与实体经济深度融合，支持打造“智能+”产业高地。

金融科技

央行联合市场监管总局发布金融科技产品认证目录和规则，首批目录涵盖支付技术、安全芯片等11类产品。
央行上海总部发布40条指导意见，支持上海建设金融科技中心，涵盖八大方面，包括生态圈建设、技术应用、人才培训等。

智能汽车

国家发改委将发布《智能汽车创新发展战略》，推动六大体系发展，包括技术创新、产业生态、路网设施、标准法规等。

区块链

陈纯院士指出，中国在联盟链底层平台建设方面具有全球优势，需突破高性能、安全隐私、高可用性及高可扩展性等核心技术。
区块链监管正在加强，国家已发布两批区块链信息服务备案编号，监管初显成效。

风险提示

相关产业政策不明确风险：政策变动可能对行业发展产生影响。
市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能影响企业盈利能力。
项目实施进展不达预期风险：部分项目实施可能面临不确定性。
重点公司业绩不达预期：个别公司业绩可能低于预期，影响投资回报。

分析师信息

宝幼琛：上海交通大学本硕，7年证券从业经历，擅长云计算、网络安全、人工智能、区块链等领域。
张若凡：上海交通大学数学学士、金融硕士，2019年加入国海证券，从事计算机行业研究。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300。
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300。
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。