行业比较数据跟踪：重点关注新能源汽车、碳中和、硬科技产业政策指引-20210804-粤开证券-22页_1mb

粤开证券2021年8月投资策略总结

核心内容

粤开证券于2021年8月4日发布投资策略报告，重点分析了当前经济形势及产业政策对市场的影响。报告指出，当前经济呈现“稳定恢复、稳中向好”的态势，宏观政策强调“跨周期调节”和统筹性，稳增长目标推动短期流动性边际宽松。产业政策聚焦于新能源汽车、碳中和、硬科技三大领域，为相关行业提供明确的发展方向。报告同时从自上而下和自下而上两个角度对各行业景气度进行分析，并提出投资建议。

主要观点

• 产业政策方向明确：7月30日政治局会议对新能源汽车、碳中和、硬科技等产业提出支持，强调“卡脖子”问题的解决及产业链的韧性提升。
• 宏观经济稳中向好：经济持续稳定恢复，但部分行业如采掘、汽车等景气度边际回落，整体经济恢复仍不均衡。
• 市场流动性稳中略松：市场结构由极端分化向均衡回归，配置建议关注电子、电气设备、机械、化工、有色等行业。
• 细分行业景气分化：上游原材料价格总体高位运行，但部分产品价格震荡；中游制造业景气度逐步回升；下游消费行业表现不一，新能源汽车保持高增长。

关键信息

一、产业政策重点关注：新能源汽车、碳中和、硬科技

• 政策支持新能源汽车发展，推动县乡村电子商务体系和快递物流配送体系建设。
• 强调科技创新与产业链韧性，提出加强基础研究、补链强链、发展专精特新中小企业。
• 碳中和政策将更加科学，强调“先立后破”、遏制“两高”项目盲目发展。
• 房地产政策持续，强调“房子是用来住的”定位，推动租赁住房发展。
• “三孩”政策利好相关产业，可能带动教育、母婴、医疗等板块发展。

二、自上而下——行业总览

• 6月工业增加值：中游制造、下游轻工、家电、医药生物、公用事业板块同比高增，但多数行业增速边际下降。
• 上游原材料：景气边际缩紧，但价格仍处于历史高位，存在结构性机会。
• 中游制造：受益于宏观经济向上，电器设备、机械设备、电子、通信等板块景气度提升。
• 下游消费：新能源汽车销量保持高增长，家电出口韧性较强，半导体和面板景气持续。

三、自下而上——细分行业跟踪

（一）上游行业

1. 采掘

   • 布伦特原油期货结算价上涨，WTI原油期货结算价也上涨，预计需求增长将超过新增供应。
   • 煤炭运输受阻，动力煤、焦煤、焦炭价格保持高位，市场有望偏强运行。

2. 化工

   • 化工产品价格涨跌分化，天然橡胶、PTA、甲醇油价格上升，PVC、聚乙烯价格下跌。

3. 有色

   • 工业金属和贵金属价格有所上涨，铜、铝、锌、铅、锡、镍价格波动，黄金和白银上涨。

4. 钢铁

   • 螺纹钢期货价格下降，主要钢材库存略有上升，热卷库存增加，中板库存下降。

5. 建材

   • 水泥价格指数上涨，华东地区涨幅较大，浮法玻璃和光伏行业价格有所回调。

（二）中游行业

• 光伏行业：价格指数下跌，组件、电池片、多晶硅、硅片价格均有回落。
• 工程机械：6月主要企业挖掘机销量同比下降6.19%，连续第二个月回调。
• 航运行业：中国出口集装箱运价指数CCFI、中国沿海散货运价指数CCBFI均上行，国际航运BDI、BDTI也上涨。

（三）下游行业

1. 汽车

   • 6月乘用车销量同环比均下降，但新能源乘用车销量同比大幅增长146.9%，环比增长17.6%。

2. 房地产

   • 土地成交溢价率下降，商品房成交面积减少，地产投资增速可能受压制。

3. 食品饮料

   • 白酒价格稳定，主产区生鲜乳价格上涨0.93%。

4. 纺织服装

   • 棉花和化纤价格均上涨，但出口金额同比下降22.54%。

5. 家电

   • 内销增速放缓，但出口保持增长，空调和洗衣机出口增速显著。

6. TMT

   • 三季度手机出货量环比增长，5G手机占比提升至78.58%。
   • 半导体和面板景气持续，费城半导体指数创新高。

风险提示

• 数据滞后性
• 数据代表性有限
• 宏观经济修复不及预期

投资建议

• 配置推荐：电子、电气设备、机械、化工、有色等行业。
• 主题关注：军工、碳中和、新能源汽车等。

附录：图表目录

• 图表1：730政治局会议与430政治局会议表述对比
• 图表2：2021年6月统计局工业增加值数据
• 图表3：石油高频数据跟踪
• 图表4：原油价格
• 图表5：NYMEX天然气期货价
• 图表6：焦煤、焦炭、动力煤期货结算价
• 图表7：秦皇岛港山西产动力末煤价格
• 图表8：京唐港主焦煤库提价（含税）
• 图表9：唐山地区二级冶金焦价格
• 图表10：PTA价格
• 图表11：主要化工品期货合约价格
• 图表12：LME3个月铜/铝期货收盘价
• 图表13：LME3个月镍/锡期货收盘价
• 图表14：LME3个月铅/锌期货收盘价
• 图表15：COMEX黄金/银期货结算价
• 图表16：螺纹钢现货、期货价格
• 图表17：主要钢材品种全国均价
• 图表18：钢材库存（万吨）
• 图表19：唐山钢厂高炉开工及产能利用率（%）
• 图表20：浮法玻璃价格
• 图表21：水泥价格
• 图表22：光伏行业价格指数回调
• 图表23：6月主要企业挖机销量同比下跌6.19%
• 图表24：CCFI与CCBFI指数
• 图表25：BDI与BDTI指数
• 图表26：乘用车月度销量
• 图表27：新能源车月度销量
• 图表28：100大中城市成交土地溢价率（%）
• 图表29：30大中城市商品房成交面积（万平方米）
• 图表30：白酒价格（元/瓶）
• 图表31：生鲜乳平均价（元/公斤）及同比（右）（%）
• 图表32：棉花价格（元/吨）
• 图表33：纺织价格指数（元/吨）
• 图表34：化纤价格（元/吨）
• 图表35：纺织出口金额（万美元）及同比（%）
• 图表36：家电主要品类内销增速
• 图表37：家电主要品类出口增速
• 图表38：中国月度手机出货量（万部）
• 图表39：中国月度5G手机出货量（万部）
• 图表40：北美半导体制造设备出货额（百万美元）及同比（%）
• 图表41：日本半导体制造设备出货额（百万日元）及同比（%）
• 图表42：NANDFlash价格
• 图表43：DRAM价格
• 图表44：费城半导体指数
• 图表45：面板价格上行