20161220-太平洋-金融周报（第51周）_关注风雨后的彩虹_坚决拥抱价值_11页_640kb

非银金融周报总结（第51周）

核心内容

本周金融行业整体表现疲软，各子行业均跑输大盘。尽管短期内受到债市波动及监管趋严的影响，但从中长期来看，金融板块的配置价值依然存在，基本面有向好的趋势，估值有望进一步修复。

主要观点

• 短期压力：金融板块受到债市波动的传导影响，出现短期下跌。监管政策的收紧，尤其是表外理财纳入MPA监管指标，对银行板块造成一定压力。
• 中长期机会：金融股整体配置价值仍具吸引力，尤其是证券行业，随着交易量回升和投行业务增长，未来具备行业性机会。
• 风险提示：需警惕政策性风险、系统性风险以及国际资本市场波动带来的影响。

关键信息

金融子行业走势

• 银行业：本周收益率为-4.57%，主要受债市危机和监管趋严影响。
• 证券行业：本周收益率为-4.23%，虽受大盘波动影响较大，但处于业绩底部，具备长期布局潜力。
• 保险行业：本周收益率为-4.52%，兼具银行股和券商股属性，在市场波动下需注意风险。
• 多元金融行业：本周收益率为-4.34%，重点关注金控和租赁行业。

重点推荐标的

• 银行：工商银行、建设银行。
• 证券：方正证券（股东之争转向一致发力）、国元证券（母公司金融资源协同效应，人力+资本双驱动）。
• 保险：中国太保（国企改革，业务转型）；中国平安（协同效应、综合实力强）。
• 多元金融：国盛金控（金控平台 + 互联网金融）；民生控股（转型金控）；华铁科技（建筑行业景气度提升，租赁业务有望增长加快）；香溢融通（国企改革）。

行业动态

1. 表外理财纳入MPA：央行将于2017年一季度将表外理财纳入广义信贷范围，以加强风险管控。
2. MLF操作：央行近期MLF操作投放3940亿元，市场人士认为将满足银行流动性需求。
3. 证监会监管：证监会集中力量惩处市场操纵行为，推动信息披露制度完善。
4. 保监会政策：提升保险业精准扶贫能力，优先支持中西部设立保险公司。

公司动态

• 国海证券：发布公停牌告，关注伪造印章私签债券交易协议事件。
• 新华保险：累计原保险保费收入1076.44亿元，获中国保监会核准上海复星高科技有限公司及其关联方股东资格。
• 民生银行：获泛海系举牌，持股比例达5%。
• 工商银行：与金隅股份、冀东集团签署债转股合作协议，总规模50亿元。

行情回顾

• 本周金融行业收益率：沪深300大涨3.04%，但各金融子行业均跑输大盘。
• 个股表现：华安证券涨幅最大（19.69%），宝德股份跌幅最大（-10.36%）。

投资评级

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响金融企业业绩。
• 国际资本市场波动：可能引发国内股票市场异常波动。
• 系统性风险：可能导致券商股波动加大。
• 政策性风险：需密切关注监管政策变化。

投资建议

短期应以防范风险为主，关注政策动向及市场情绪变化。中长期来看，金融板块整体配置价值仍具吸引力，特别是证券行业，随着业绩底部和业务增长，具备较好的投资机会。建议关注重点推荐标的，同时注意行业和个股的估值修复潜力。