医药行业2018年7月份投资月报：风雨后见彩虹，积极布局中报行情-20180701-兴业证券-46页-1mb

医药行业2018年7月投资月报总结

核心内容

本报告分析了2018年7月医药行业的投资策略与市场表现，指出医药板块在宏观经济不确定的背景下仍具备“确定性”和“安全性”优势，预计中报行情可期，维持全年“医药大年”判断。同时，推荐了多个细分市场龙头及白马公司作为Q3配置重点，并关注了医药商业公司和医保谈判降价药企的复苏机会。

主要观点

1. 行业策略展望

• 宏观环境影响：在宏观经济和外围政策不确定的背景下，医药板块因其“确定性”和“安全性”而具备显著优势。
• 中报行情支撑：大部分医药公司预计中报表现良好，估值切换行情可延续，且行业利润增速预计在25%左右，整体估值水平合理。
• 风险释放：经过6月份回调，医药板块已回吐大部分涨幅，估值中枢整体具有吸引力，为Q3行情提供了良好基础。

2. Q3配置建议

• 首选细分市场龙头：推荐高性价比的专科药、连锁药店、创新药产业链公司，如长春高新、恩华药业、泰格医药、益丰药房、一心堂等。
• 白马公司布局：建议积极布局估值合理的白马公司，如华东医药、乐普医疗、通化东宝、复星医药、科伦药业等，对于估值溢价较高的优质白马如恒瑞医药、爱尔眼科、片仔癀、华海药业，建议继续持有。
• 滞涨标的关注：关注质地良好的医药商业公司（如上海医药、柳药股份、九州通等）和前期医保谈判降价的药企（如康弘药业、西藏药业、京新药业等），其Q2业绩有望逐步复苏。

关键信息

重点公司推荐

稳健配置组合

积极进取组合

风险提示

• 医保控费政策超预期，可能导致医药板块估值进一步承压。
• 其他性价比更高的板块可能削弱医药板块的比较优势。
• 个股业绩释放不达预期，或审批、政策等不确定性因素影响市场表现。

附录：6月医药板块重要公告和事件

• 业绩表现：6月医药板块整体下跌8.53%，沪深300指数下跌7.66%，跑输0.87个百分点。
• 个股表现：26只个股上涨，健康元、东北制药、欧普康视等涨幅居前；247只个股下跌，英特集团、千山药机、康芝药业等跌幅较大。
• 重要公告：包括多个公司发布分红方案、股权激励、并购重组、药品注册批件、质押信息等，如长春高新、恩华药业、泰格医药等获得药品注册批件，部分公司进行股权激励或减持。

总结

本报告指出，尽管6月份医药板块整体下跌，但其在不确定性环境中仍具比较优势。Q3行情有望延续，主要依赖估值切换和业绩复苏。重点推荐细分市场龙头及优质白马，同时关注医药商业公司和医保谈判降价药企的复苏机会。风险提示包括医保控费政策和市场环境变化，建议投资者根据公司基本面及市场动态进行灵活配置。