电子行业深度报告_汽车电子浪潮再起_25页_2mb

汽车电子浪潮再起总结

核心内容

本报告分析了新能源汽车与汽车电子化趋势，指出特斯拉等企业在推动行业变革中的关键作用，并预测汽车智能化、新能源化将带来重大机遇。同时，报告对相关投资标的进行了推荐，并提示了行业可能面临的风险。

主要观点

特斯拉量产进度加速

• 特斯拉2017年第一季度交付量突破25,000辆，同比增长69%，成为美国市值第二大的汽车公司。
• 特斯拉计划在2018年将产能从8万辆提升至50万辆，为此收购了德国的Grohmann公司，后者擅长电池自动化生产。
• Model 3已完成原型车制造并进行碰撞测试，预计7月开始量产，9月实现规模性量产，第四季度起每周生产5,000辆。
• Model 3将采用Gigafactory生产的新型2170电池，内饰采用单一显示屏结构。

市场对新能源汽车预期开始回暖

• 2016年纯电动汽车销量占比达到75%，较2015年提升11个百分点。
• 三元电池成为乘用车的主流技术，其能量密度达170Wh/kg，较磷酸铁锂电池更具优势。
• 新能源汽车补贴政策退坡，积分制将取代补贴，推动燃油汽车厂商加快新能源转型。
• 2018年至2020年新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%，预计2018年新能源乘用车产量将达90万辆。

汽车智能化加速

• 前期对智能化较为谨慎的整车厂加速布局，福特、通用、丰田等通过投资、并购等方式推进人工智能、无人驾驶技术。
• 汽车芯片厂商如高通、英伟达、英特尔等加速布局自动驾驶技术，推出相关芯片与解决方案。
• 人工智能技术将提升人机交互体验，如宝马的HoloActive触控技术、福特引入Alexa语音助手等。

关键信息

投资建议与投资标的

• 建议关注长信科技、安洁科技、宏发股份、依顿电子、联创电子等公司。
• 这些公司通过三种方式切入新兴汽车产业链：
  1. 汽车新增类似手机的新功能（如车载摄像头、触控屏）
  2. 汽车原有零部件升级（如继电器、电路控制元件）
  3. 新能源汽车关键零部件（如电池、电机、电控）

投资标的分析

• 长信科技：通过收购比克动力，切入三元电池市场，同时在车载触控显示模组和Sensor领域具备优势。
• 安洁科技：已切入新能源汽车客户供货体系，提供精密功能件。
• 宏发股份：作为继电器龙头，受益于新能源汽车和汽车智能化带来的高压直流继电器需求增长。
• 依顿电子：汽车PCB业务占比持续提升，盈利能力增强。
• 联创电子：在汽车ADAS镜头领域具备技术优势，受益于汽车摄像头市场高增长。

风险提示

• 汽车业务认证进度不达预期：汽车供应链认证流程复杂，周期长。
• 行业进展阶段性波动：电池安全事故、自动驾驶事故等可能影响行业稳定发展。

投资评级定义

• 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
• 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动。
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。
• 未评级：股票不在研究覆盖范围内。
• 暂停评级：存在重大不确定性或潜在利益冲突。

附录

• 报告发布日期：2017年04月06日
• 行业评级：看好
• 分析师：蒯剑、胡誉镜、王芳
• 联系人：马天翼