20130715-申万宏源-重点关注有业绩支撑的物流个股_19页_534kb

交通运输行业周报（2013年第23期）总结

核心内容

2013年第23期交通运输行业周报指出，当前行业整体表现疲软，但物流板块值得关注。主要观点包括：

• 行业观点：重点关注有业绩支撑的物流个股机会，认为航空、航运短期内难以见到旺季特征，而铁路、机场等板块维持“看好”评级。
• 市场表现：本周交通运输行业上涨1.1%，跑输沪深300指数1个百分点。铁路运输涨幅最大，达4.2%；港口跌幅最大，为-0.7%。
• 基本面分析：航空和航运行业仍处于底部吸收过剩产能阶段，运价低迷，需求疲软。物流行业则因弱需求和高成本趋势，业绩增长放缓。
• 投资建议：推荐防御性标的如大秦铁路、宁沪高速、厦门空港、上港集团，同时关注物流板块中的建发股份、怡亚通等具有估值优势和业绩支撑的个股。

主要观点

1. 航空与航运行业表现

• 航空行业：航空票价下滑幅度仍在7%左右，客座率首次出现小幅下滑，航空业整体仍处于“旺季不旺”状态。
• 航运行业：航运市场仍处于底部吸收过剩产能阶段，运价指数小幅反弹，但整体需求偏弱。部分航运公司如中远航运、中国远洋和中海集运被重点推荐。

2. 物流行业机会

• 物流行业因弱需求与高成本趋势，整体业绩增长放缓。但部分个股如建发股份、怡亚通等，因业务转型和利润率回升，具有投资价值。
• 申万研究建议重点关注物流板块，认为其具备估值优势和业绩支撑。

3. 铁路运输行业

• 铁路运输行业本周涨幅最大，达4.2%。铁路货运组织改革推动了铁路从计划走向市场，预计全年货运目标有望完成。
• 大秦铁路因普货提价和货运价改，业绩弹性增加，上调评级至“买入”。

4. 公路运输行业

• 公路行业因免费通行政策和宏观经济复苏乏力，业绩普遍下滑。建议关注低估值的宁沪高速、上港集团等防御性标的。

关键信息

1. 行业评级

• 铁路、机场、航运：维持“看好”评级。
• 物流：中性（维持）。
• 航空、港口、公路：中性（维持）。

2. 重点公司推荐

3. 运价与指数变化

• 波罗的海干散货指数（BDI）：上涨3.3%至1139点。
• 中国沿海干散货运价指数：下跌0.7%至967点。
• 中国沿海集装箱运价指数（CCFI）：上涨1.1%至1047点。
• 原油运价指数（BDTI）：上涨2.5%至613点。
• 航空票价：同比下降14.1%，客座率改善但未显著提升利润。

4. 燃油价格

• 新加坡380CSt航运燃料油价格：上涨1.36%至600美元/吨。
• 新加坡航空煤油价格：上涨2.45%至121.9美元/桶。

5. 行业新闻

• 铁路货运改革：昆明铁路局货运改革初见成效，货运量增长5%，客户数量增加。
• 航运行业：安徽最大民营航运公司倒闭，反映行业产能出清。
• 物流行业：天津自贸区方案已上报国务院，预计5年内投资600亿元启动东疆二岛建设。
• 航空行业：上半年民航客运量同比增长11%，但客公里收益同比下滑8%。

总结

交通运输行业整体表现疲软，航空和航运仍处于底部吸收产能阶段，物流板块因业绩支撑和估值优势成为投资重点。铁路运输因政策推动和货运价改表现较好，港口和公路受政策影响较大，业绩下滑明显。建议投资者关注有业绩支撑的物流个股，如建发股份和怡亚通，同时选择低估值的防御性标的如大秦铁路、宁沪高速、厦门空港和上港集团。行业基本面虽未明显改善，但随着政策推进和全球经济复苏，投资机会逐渐显现。