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交通运输行业周报总结（2013年第27期）

核心内容

2013年8月12日发布的交通运输行业周报指出，当前行业整体呈现“中性”评级，但部分子行业如铁路、机场和航运被“看好”。报告强调了地产融资放开及出口恢复对行业的影响，并推荐了多个标的。

主要观点与结论

• 行业观点：关注受益于地产融资放开及出口恢复的标的。

  • 建议重点推荐建发股份，因其低估值、高成长性，且受益于地产融资政策。
  • 上港集团因7月箱量同比增长4.2%，重申“买入”评级。
  • 厦门空港作为被低估的现金牛企业，也值得推荐。

• 推荐组合：基于“改革、新兴和防御”推荐8月组合：

  • 改革：铁路系统投融资改革推进，重点推荐大秦铁路。
  • 新兴：推荐怡亚通，其业务正处于积极转型阶段。
  • 防御：推荐宁沪高速、上港集团、厦门空港，以及中海集运和东方航空。

市场表现

• 上周航运行业涨幅最大，达3.7%。
• 交通运输行业整体小幅上涨1.1%，跑输沪深300指数0.6个百分点。
• 铁路运输为上周跌幅最大的二级子行业，累计下跌2.6%。

行业基本面变化

箱量与运价指数

• 7月箱量：国内八大港口集装箱吞吐量同比增长9.4%，外贸箱量增长8.2%，内贸箱量增长14.0%。
• 沿海煤炭运价：继续上涨，秦皇岛至上海煤炭运价为25.8元/吨，较上周上涨1.4元/吨。
• 运价指数：中国出口集装箱指数和上海出口集装箱指数分别报1102.3点和1141.5点，但美线运价仍维持在较低水平。

航运政策

• 《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案》出台，鼓励老旧船舶提前报废更新，补贴金额达70.6亿元，对航运企业资金紧张状况起到缓解作用。
• 政策范围超预期，不仅限于沿海运输船舶，还包括远洋船舶。

电商物流发展

• “菜鸟网络”作为中国智能物流骨干网，将推动区域化、专业化的物流企业受益。
• 电商物流发展经历了五代，逐步提升客户满意度和成本控制能力。
• 建议关注怡亚通和华鹏飞等具有区域化和专业化优势的公司。

铁路运价改革

• 铁路运价改革持续推进，预计未来2-3年内每年提价约10%，并建立随公路货运价格动态调整机制。
• 大秦铁路因运价调整和货运量增长，上调评级至“买入”，预计未来业绩弹性将提升。

估值与盈利预测

• 上港集团：维持“买入”评级，2013-2014年EPS分别为0.25元和0.28元，对应PE分别为11.4X和10.0X。
• 建发股份：低估值、高成长，预计2013-2014年EPS分别为1.21元和1.45元，对应PE分别为5.3X和4.4X。
• 厦门空港：低估值、稳定增长，预计2013-2015年EPS分别为1.36元、1.55元和1.71元，对应PE分别为8.6X、7.6X和6.9X。
• 中远航运：上调盈利预测，预计2013年和2014年归属净利分别为1.7亿元和3.3亿元，对应PE分别为14.2X和12.9X。

关键信息

• 市场情绪：地产融资放开预期加强，出口数据恢复，市场风险偏好上升。
• 政策支持：铁路发展基金设立，鼓励社会资本进入铁路领域，推动铁路投融资改革。
• 航运行业：老旧船拆解补贴政策缓解资金紧张，航运行业有望迎来拐点。
• 航空行业：受高铁分流和需求疲弱影响，航空业表现中性，但机场受益于内外航收费并轨。
• 物流行业：关注“菜鸟网络”推动的物流变革，推荐怡亚通和华鹏飞等公司。
• 风险提示：全球经济复苏低于预期、中国远洋“ST”风险、政策执行不及预期等。

行业新闻

• 铁路运价改革：发改委酝酿铁路运价改革，预计明年继续适当提价，建立与公路货运价格动态调整机制。
• 铁路货车招标：新增集装箱和特货车辆品种，显示铁路向高附加值运输转型。
• 航运政策：鼓励老旧运输船舶提前报废更新，缓解航运企业资金紧张。
• 出口数据：7月出口增速转正，为11.5%，显示出口恢复迹象。

总结

该周报整体对交通运输行业持“中性”评级，但对铁路、机场和航运板块持“看好”态度。市场表现方面，航运涨幅最大，铁路跌幅最大。行业基本面呈现回暖趋势，尤其在出口恢复、航运补贴政策、铁路运价改革及电商物流发展等方面，为行业带来积极影响。报告重点推荐了建发股份、上港集团、厦门空港、大秦铁路、怡亚通等公司，同时提醒关注政策执行、全球经济复苏及行业竞争等风险。