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报告摘要

市場動態總結

核心內容

港股表現
- 恒指上周五收市跌118點，報27,671點，國指跌34點，報10,779點。
- 大市總成交769.26億港元，上升股份650隻，下跌股份912隻。
- 美元短暫回軟及市場對內地監管層維穩股市的預期提升，為港股創造技術反彈條件。
- 本周港股表現受內銀業績影響，預期會有反彈。
中美貿易戰
- 新一輪貿易談判未能達成任何成果，中方預計在美國11月中期選舉前不會進一步磋商。
- 美國將對中國商品加徵約2,000億美元關稅，影響商品範圍廣泛，包括食品及日常用品。
- 中方難以以同等價值清單還擊，或需使用其他方法解決貿易摩擦，貿易戰氣氛升溫。
內銀業績
- 內地銀保監公布的次季銀行業數據顯示淨息差按季上升0.04個百分點，盈利能力加強。
- 不良貸款率按季上升0.11個百分點至1.86%，部分與監管機構收緊計算要求有關。
- 短線關注點為內銀業績，可能影響港股走勢。
阿里巴巴財務表現
- 2019財年第1季收入同比增長61%至809億元人民幣，符合市場預期。
- 每股盈利（非美國通用會計準則）為8.04元人民幣，較預測高6%。
- 天貓收入增長創三年新高，同比增長55%，GMV增長34%。
- 新零售收入同比飄升340%至71億元人民幣，主要由盒馬及餓了麽推動。
- 阿里雲收入同比增長93%至47億元人民幣，但調整後息稅折舊攤銷前利潤率為-10%。
投資建議
- 阿里巴巴維持「買入」評級，目標價為230.00美元。
- 投資者可關注新零售分部增長、廣告收入、雲業務達至盈虧平衡及螢蟻金服潛在上市等催化劑。
個股走勢
- 信義玻璃 (868)：買入區間為10.20至10.22港元，目標價11.00至11.64港元，止蝕位為9.40港元。
- 中國重汽 (3808)：沽售區間為9.48至9.49港元，目標價8.60至7.70港元，止蝕位為10.60港元。
市場指數走勢
- 恒指、國指、滬綜指等均出現不同幅度的變動，其中恒指全星期累積反彈458點或1.69%。
- 美股反應正面，標指和納指創新高。
港股通及滬股通數據
- 滬股通餘額為522.35億元人民幣，達全日額度的100.45%。
- 港股通餘額為412.63億元人民幣，達全日額度的98.25%。
個股業績
- 中海油中期營業額上升20.5%，純利上升56.8%。
- 友邦中期新業務價值上升22%，但純利下降49%。
- 中國電力中期純利上升42.6%。
- 建滔集團中期純利上升91.2%。
市場預測與估值
- 阿里巴巴預期2019財年市盈率為27倍，2020財年為21倍。
- 阿里巴巴的目標價是按分類加總法計算。

主要觀點

中美貿易戰加劇，影響港股走勢，市場預期不確定性上升。
阿里巴巴財報表現良好，核心業務及天貓增長強勁，但部分業務如雲計算仍處於虧損狀態。
恒指技術反彈後出現回吐壓力，但整體仍反彈1.69%。
内銀業績為本周關注點，淨息差上升反映盈利能力加強，但不良貸款率略有上升。
市場情緒受美元走弱及外圍股市走勢支持，港股預期高開。

關鍵信息

貿易戰：中美貿易摩擦升溫，涉及商品範圍廣泛，中方或需使用其他方法對抗。
阿里巴巴：
- 收入符合預期，天貓表現超預期。
- 新零售收入增長迅速，但部分業務如雲計算仍處於虧損。
- 維持「買入」評級，目標價為230.00美元。
港股表現：
- 恒指全星期反彈1.69%，國指反彈0.3%。
- 滬綜指下跌17.5%，道指上升4.3%。
個股走勢：
- 信義玻璃及中國重汽的技術分析顯示買入與沽售區間，投資者需注意止蝕位。
市場情緒：
- 美股創新高，港股受外圍走勢支持，預期高開。
- 滬港通及港股通餘額接近上限，反映市場活躍。