20180323-大华继显-市场动态_10页_1mb

报告摘要

本報告主要涵蓋了2018年3月23日的市場動態、個股業績、技術分析及投資建議。內容涉及香港與美國股市表現、貿易戰對市場的影響、主要藍籌股表現，以及對騰訊控股（700 HK）的詳細分析與評估。

貿易戰升級：美國再次對中國航空、資訊及通訊技術、機械科技徵收25%關稅，價值達600億美元。中國反制措施包括對美國鋼管、水果、紅酒等徵收15%關稅，對豬肉及循環鋁徵收25%關稅。
港元貶值壓力：美國聯邦儲備系統（Fed）加息0.25厘至1.5-1.75厘後，香港金管局將貼現窗利率上調25點子至2厘，但港匯仍走低，曾跌至7.847，創33年新低。金管局預期短時間內港匯將觸及7.85弱方兌換保證水平。
內地貨幣政策：內地暫停兩日公開市場操作後，昨日重啟，7天期逆回購利率由2.5厘上調至2.55厘。
港股表現：恒指收市跌343點，報31071點，跌幅1.1%；國指跌94點，報12427點，跌幅0.8%。大市總成交1,519.33億港元，下跌股份數量多於上升股份。
美股表現：道指急跌逾700點，報23958點，跌幅2.9%；標普500跌2.5%；德國DAX跌1.7%；法國CAC跌1.4%。
港股成交異動：部分股份如騰訊、香港交易所、建設銀行、中國平安、藥明生物等跌幅較大，而善樂國際、中國綠島科技等則有顯著升幅。

收入：同比及環比分別增長51%及2%，達人民幣664億元。
毛利率：持續下跌至47.4%，主因收入組合轉向雲及支付分部等低利潤業務，以及內容投資增加。
淨收入：按非美國通用會計準則計算，淨收入同比增長42%，較市場預測高4%。
業務表現：
- 在線遊戲收入同比增長32%，環比下降9%。
- 在線廣告收入同比及環比分別增長49%及12%。
- 雲及支付收入同比及環比分別增長121%及17%。
未來展望：騰訊持續投資內容及新零售，預期將對利潤率構成壓力。但投資公司升維及收入增長可能抵消此影響。
估值與建議：
- 維持「買入」評級。
- 目標價為510.00港元，潛在升幅16.1%。
- 通過分類加總法計算企業價值，預測2018年企業價值為142,144百萬元人民幣。
- 純利預測2018至2020年分別為66,616百萬元、80,842百萬元及104,800百萬元。
- 毛利率預計將分別降至49.1%、47.9%及43.2%。

港股通與滬股通餘額：
- 滬股通餘128.31億元，為全日額度98.70%。
- 港股通餘107.01億元，為全日額度101.91%。
- 深股通餘126.95億元，為全日額度97.65%。
個股表現：
- 騰訊（700 HK）跌5%。
- 恒基地產（12 HK）跌0.2%。
- 海爾電器（1169 HK）升2.7%。
- 金山軟件（3888 HK）跌10.1%。
- 华润医药（3320 HK）跌0.8%。
- 李寧（2331 HK）升8.2%。
- 正通汽車（1728 HK）跌7.5%。
- 周黑鸭（1458 HK）跌7.9%。
- 顧海國際（1579 HK）升0.7%。
- 瑞安房地產（272 HK）升0.9%。
- 香格里拉（69 HK）跌8.2%。

異動股份：
- 上日成交異動的股份包括上海石化、建業地產、中航國際控股、錦江酒店、信義玻璃、興業太陽能等。
- 部分股份如深圳國際表現優於行業。
經濟數據：
- 美國3月23日：耐久財訂單增長1.7%，新屋銷售為618,000套。
- 美國3月26日：達拉斯聯邦製造業指數為37.2。
- 美國3月27日：聯準會里奇蒙分行製造業指數為28。
- 美國3月29日：中國非製造業PMI未公布，製造業PMI為50.3。