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市場動態總結

核心內容

• 市場表現：港股在內地出口數據好轉下出現反彈，恒指升535點至25,801點，國指升206點至10,299點。然而，港股整週仍下跌772點或2.9%。美股經歷大幅下挫，納指領漲2.29%，港股ADR收市升67點。
• 市場風險因素：債息急升與全球經濟增長預期下調成為市場的主要風險因素，對企業融資成本及估值計算產生負面影響。
• 貿易戰影響：市場關注美國對中國操控匯率的指控及兩國領導人會談的發展，認為貿易戰可能對市場造成影響，但對某些企業如申洲國際影響有限。

主要觀點

• 內地出口數據：內地9月出口按年增長14.5%，遠超預期，提振市場氣氛，並對港股產生正面影響。
• 申洲國際表現：申洲國際因高議價能力、產能提升及對貿易戰的準備而受到關注，維持「買入」評級，目標價103.00港元。
• 技術分析：
  • 騰訊控股：買入區間為289.00至289.20港元，目標價為312.00／334.00港元，止蝕位為下破265.00港元。
  • 東亞銀行：沽售區間為26.15至26.20港元，目標價為23.60／21.00港元，止蝕位為上穿29.50港元。
• 市場資金流向：港股通及滬股通餘額接近上限，顯示內地資金對港股持續關注。

關鍵信息

• 市場情緒：內地出口數據好轉，港股出現超賣反彈，但整體仍受全球風險胃納下降影響。
• 個股表現：
  • 最大升幅：建成控股（+42%）、南華金融（+33%）、中國綠地博大綠（+26%）等。
  • 最大跌幅：華晨中國（-27%）、飛尚無煙煤（-24%）、寶峰時尚（-16%）等。
• 申洲國際財務數據：
  • 預計2018財年純利4,968百萬元，2019財年預測5,731百萬元，2020財年預測6,632百萬元。
  • 純利率預計從23.4%上升至23.5%。
  • 企業價值/息稅折舊攤銷前利潤預計從18.3倍下降至13.8倍。
• 申洲國際業務展望：
  • 產能擴張目標：2020年底，中國及越南產能將增至每日350噸。
  • 下游產能分布：柬埔寨（16%）、越南（13%）、中國其餘地區（70%）。
  • 產能利用率提高，預計每年增長10至15百萬件。
  • 管理層對議價能力有信心，認為出口影響有限。

投資策略

• 申洲國際：維持「買入」評級，目標價103.00港元，基於2019財年預測24倍市盈率。
• 風險因素：宏觀風險包括全球經濟放緩與硬著陸風險，可能影響非必需消費品行業。
• 估值比較：申洲國際市盈率預計24.6倍，優於恒指的10.7倍，且股本回報率預計22.3%，高於恒指的12.9%。

市場動態與行業消息

• 經濟數據：中國9月出口增長14.5%，進口增長14.3%，貿易順差達316.9億美元。
• 個股動態：
  • 華晨中國：因出售華晨寶馬股權，股價下跌26.6%。
  • 興業太陽能：配售集資3,920萬元，股價下跌14.0%。
  • 中石化油服：預期9個月轉虧為盈，股價上升2.2%。
  • 舜宇光學：手機鏡頭出貨量上升61%，股價上升10.7%。
  • 安踏體育：第三季零售金額中雙位數增長，股價上升4.4%。
  • 中煤能源：商品煤銷量增長10.61%，股價上升0.6%。
  • 太平洋航運：日均租金上升24%及30%，股價上升2.9%。
  • 新天綠色能源：第三季度發電量增長9.05%，股價上升0.5%。

市場評級與披露聲明

• 評級：申洲國際維持「買入」評級，目標價103.00港元。
• 披露聲明：報告由UOB Kay Hian (Hong Kong) Limited準備，僅供資訊用途，不構成買賣建議。報告內容可能涉及其他機構的分析，並受到不同司法管轄區的法律限制。投資者應尋求專業意見以評估投資適合性。

重要聲明

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