20191208-华创证券-建筑装饰行业周报：稳增长仍是主基调，静待资金落实到实处_18页_1mb

报告摘要

建筑装饰行业周报（20191202-20191208）总结

核心内容

2019年12月2日至12月8日期间，建筑装饰行业在政策支持与市场动态的共同作用下，呈现出稳增长为主基调的发展态势。尽管行业整体表现略逊于大盘，但部分子行业如园林、钢结构等表现较好，显示出市场对部分细分领域的信心。

主要观点

政策导向：中共中央政治局会议强调“六稳”工作，指出2020年经济发展将更注重结构性调整和高质量发展。发改委启动“投资法规执法检查疏解治理投资堵点”专项行动，重点解决审批、决策落地、项目质量等问题，为基建投资打开空间。
专项债与城投债：专项债提前下达万亿额度，预计对2020年第一季度的基建投资形成有效拉动。城投债本周发行量为186.80亿元，净融资额为-194.60亿元，但累计净融资额同比上升88.50%。
基建投资数据：本周基建审批总投资为3426.78亿元，环比增长83.32%；意向投资增长170.05%，备案投资增长371.71%，主要因广西地区电热气水备案投资大幅增加。
公司动态：本周共有2家公司中标，总金额8.10亿元，其中房屋建设与水利工程为主要中标领域。东华科技中标老挝钾肥项目EPC框架协议，金额达30.50亿元，占其2018年营收的75.61%。
市场表现：建筑行业整体上涨0.34%，涨幅排名靠后。但部分个股如东易日盛、花王股份等表现突出，涨幅超过15%。部分公司如神城A退、建科院等跌幅较大。
资金面与风险：建筑行业信用利差有所波动，AAA利差为88.00bp，AA+利差为150.43bp，AA利差为419.19bp。美元兑人民币汇率上涨，十年期国债收益率上升，SHIBOR也有所上涨。
风险提示：基建投资增速不达预期、政策推进不及预期、地方财政压力及市场风险偏好变化等可能对行业发展产生影响。

关键信息

市场回顾

大盘表现：本周大盘上涨1.39%，创业板上涨3.72%，建筑行业上涨0.34%。
个股表现：
- 涨幅前五：东易日盛（23.89%）、花王股份（17.24%）、ST百特（16.03%）、百利科技（11.85%）、ST罗顿（11.15%）。
- 跌幅前五：神城A退（-40.82%）、全筑股份（-7.26%）、宝鹰股份（-6.42%）、建艺集团（-4.66%）、建科院（-3.58%）。
资金面：建筑行业AAA利差环比下降3.39bp，AA+利差上升7.37bp，AA利差上升15.80bp。

公司动态

中标情况：共2家公司中标2个订单，总金额为8.10亿元。
重要股东增减持：7家公司发生重要股东增减持，其中东珠生态增持，华铁应急、中设集团等减持。
大宗交易：6家公司发生大宗交易，总成交额达1.17亿元。
股权激励：多公司发布限制性股票激励计划，如东华科技、勘设股份等。

行业要闻

宏观数据：11月财新制造业PMI为51.80，服务业PMI为53.50，官方储备资产下降，但专项债提前下达为基建投资提供支撑。
房地产动态：全国100个城市住宅均价上涨0.21%，40城土地成交面积增长18.8%，但成交均价下跌1.6%。
其他动态：发改委启动专项行动，专项债提前下达，PPP项目焦点转向财政承受能力，部分公司发布股权激励、并购、设立子公司等公告。

投资建议

推荐公司：中国铁建（估值低、订单充沛、铁路建设加速）、中国中铁、苏交科（业绩稳健、人才激励到位、估值低）、中设集团、山东路桥（诉求强、低估值）。
持续关注：金螳螂、中国建筑、中国交建等基建央企。
风险提示：基建投资增速不达预期、政策推进不及预期、地方财政压力、市场风险偏好变化等。

数据与图表

图表1-4：展示基建审批、意向、核准、备案投资数据。
图表5-6：专项债与城投债发行情况。
图表7-9：建筑行业与子行业表现、PE对比。
图表10-11：各行业及建筑子行业最新PE。
图表12-13：建筑行业公司涨跌排名及重要股东增减持数据。
图表14-17：美元汇率、国债收益率、SHIBOR及建筑行业信用利差。

团队介绍

组长、首席分析师：王彬鹏，上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验，2019年5月加入华创证券研究所。

投资评级体系

公司投资评级：强推、推荐、中性、回避。
行业投资评级：推荐、中性、回避。

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