20250615-开源证券-建筑材料行业周报_城市更新政策落实到位_关注建材投资机会_22页_3mb

建筑材料行业周报摘要

1. 市场行情与表现

• 本周表现：建筑材料指数下跌277%，跑输沪深300指数251个百分点。
• 近三个月：建筑材料指数下跌735%，跑输沪深300指数376个百分点。
• 近一年：建筑材料指数上涨122%，跑输沪深300指数789个百分点。
• 估值情况：截至6月13日，板块平均PE为2555倍，PB为108倍，均处于A股全行业倒数位置。

2. 政策动态

• 城市更新落地：多省落实城市更新政策，四川省计划启动约600个重点片区和3800个项目；河南省2025年计划开工改造老旧小区1459个。政策落实将推动消费建材需求增长。
• 水泥行业限产：国家发改委等部门发布《水泥行业节能降碳专项行动计划》，要求2025年水泥熟料产能控制在18亿吨左右，并设定能效提升和减排目标。
• 玻纤关税利好：对等关税预期可能利好拥有海外生产基地的玻纤企业，推动产品提价并强化盈利能力。
• 药用玻璃政策促渗透率提升：“一致性评价+集采”政策下，中硼硅玻璃药用渗透率有望加速提升。

3. 重点板块分析

• 消费建材：
  • 推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（零售占比高）、坚朗五金。
  • 受益标的：北新建材（石膏板龙头，业务多元化）。
• 玻璃：
  • 浮法玻璃现货价环比下跌364%，库存小幅上升。
  • 光伏玻璃价格环比小幅下跌。
• 玻纤：
  • 产品价格分化，喷射纱价格较高，市场需求仍偏弱。
  • 推荐中国巨石，受益标的：中材科技、长海股份、国际复材。
• 水泥：
  • 全国PO425水泥价格环比上涨7.8%，熟料库存环比上升0.43%。
  • 区域差异化明显：东北、华东价格上涨，华南、西南、西北多数下跌。
• 风险提示：原材料价格上涨、房地产销售不及预期、经济增速下行等风险需关注。

4. 估值与盈利情况

• 板块整体估值较高，但核心标的如东方雨虹、三棵树、北新建材等估值支撑较强。
• 水泥、玻璃盈利指标环比显著下降，玻纤仍具结构性机会。

5. 分析师观点

• 投资评级：维持“看好”评级，建议配置消费建材、玻纤、消费建材等领域。
• 风险提示：需重点关注房地产政策落地情况、全球经济环境变化以及原材料成本控制。

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