20230711-财通证券-晶晨股份-688099.SH-业绩环比改善符合预期_后期展望乐观_3页_834kb

晶晨股份(688099)半年度业绩预告总结

❖【事件】业绩预告

公司2023年上半年预计实现营业收入2350亿元，同比下滑2437%；归母净利润181亿元，同比下滑6905%。但Q2季度环比大幅改善，营收环比增长2705%，净利润环比增长39467%，符合预期。

❖ 核心观点

• 环比改善：业绩环比大幅增长，或已走出行业下行周期，重新进入增长通道。
• 产品结构优化：A/T/W三系列产品线实现不同程度环比增长，营收规模效应助力盈利能力恢复。
• 剔除股份支付影响后：2023H1真实净利润约为252亿元，环比改善更为显著。

❖ 后期展望

• 消费电子复苏：随着行业逐步回暖，以及全球化客户需求和SoC平台优势，预计Q3营收继续环比提升。
• AI硬件机会：AI赋能硬件带来产品逻辑变革，公司成长性和估值重构存在可能。

❖ 投资建议

• 评级：维持“增持”。
• 财务预测：2023-2025年营收预测为6538亿/7989亿/9781亿，净利润为800亿/1238亿/1601亿。
• 估值：对应PE分别为4544倍/2936倍/2270倍。

❖ 风险提示

1. 市场竞争加剧风险
2. 产品迭代风险
3. 客户及供应商集中风险

❖ 关键数据

• 同比下滑：营收、净利润同比大幅下滑，基数原因影响。
• 环比改善：Q2及预计Q3Q4业绩持续改善。
• 估值调整：PE从6609倍下降至2270倍。