20220803-华鑫证券-晶晨股份-688099.SH-上半年业绩高速增长_产品线扩宽注入成长新动力_5页_1mb

晶晨股份（688099）2022年上半年业绩总结

核心内容概述

晶晨股份（688099）在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长54.86%和134.25%。公司凭借优质客户群、多元产品线和规模效应，持续巩固市场地位，并在新产品研发和市场拓展方面取得进展，为未来增长奠定基础。

主要观点

业绩表现强劲

• 营业收入：2022年上半年约为31亿元，同比增长约54.86%。
• 归母净利润：预计约为5.85亿元，同比增长约134.25%。
• 扣非净利润：约为5.62亿元，同比增长约140.95%，显示公司盈利能力持续增强。

产品线扩展与技术升级

• S系列SoC芯片：广泛应用于IPTV、OTT、混合模式机顶盒及部分AIOT领域。
• T系列SoC芯片：应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显等。
• C系列芯片：自主研发的人工智能视觉系统芯片，预计下半年量产，带来新客户和增长动力。
• W系列芯片：Wi-Fi62×2芯片已量产并销售，下一代产品正在研发中。
• V系列芯片：车载信息娱乐系统芯片，采用12纳米制程，已导入海外高端客户，正在拓展国内市场。

市场前景广阔

• 机顶盒市场：全球安卓电视盒市场预计从2020年的32.63亿美元增长至2026年的156.3亿美元。
• AI芯片市场：预计2025年全球市场规模将突破700亿美元，公司AI系列芯片已在智能家居、智能办公、智能健身等领域广泛应用。

投资预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年主营收入分别为63.61亿、82.24亿、102.31亿元。
• 归母净利润：预计分别为1,175百万元、1,478百万元、1,846百万元。
• EPS：预计2022-2024年分别为2.86元、3.60元、4.49元。
• PE：当前股价对应PE为32倍，2022-2024年PE分别为32.1倍、25.5倍、20.4倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“推荐”投资评级。

关键信息

财务指标

现金流量

• 经营活动现金净流量：2022年预计为1,157百万元，同比增长显著。
• 投资活动现金净流量：2022年预计为-484百万元，投资持续。
• 筹资活动现金净流量：2022年预计为-9百万元，显示公司资本运作稳健。

资产负债表

风险提示

• 下游行业景气度下行风险
• 募投项目进度不及预期风险
• 增发进展不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

电子组介绍

• 毛正：复旦大学材料学硕士，具有丰富的半导体行业经验，曾任职于国元证券、新时代证券，现为华鑫证券电子行业首席分析师。
• 刘煜：南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券，从事电子行业研究。
• 赵心怡：电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券，从事电子行业研究。

投资建议

• 股票投资评级：推荐（首次覆盖）
• 预期个股相对沪深300指数涨幅：预计高于15%

免责条款

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