20230816-财通证券-晶晨股份-688099.SH-毛利率有望稳步向上改善_后期展望乐观_3页_837kb

晶晨股份（688099）半导体公司点评摘要

核心事件与业绩概述

• 公司发布2023年半年度业绩报告，预计2023H1营业收入同比下降243.6%，至235.0亿元；归母净利润同比下降684.1%，至18.5亿元。主要原因是行业下行影响。
• 2023Q2单季营业收入环比大幅增长27.06%，至131.5亿元，源于产品线恢复需求；但同比仍下降19.12%。各产品线（A、T、W系列）环比增长，规模效应提升盈利。

分析师观点

• 业绩环比改善符合预期，公司通过产品多样化和应用拓展，抵御下行周期。
• Q2毛利率为33.07%，环比小幅下滑0.33个百分点，主因晶圆成本上升和低毛利产品出货；但净利率增至11.73%，环比增长显著，得益于汇率收益（汇兑收益7518万元）。
• 预期后期需求复苏，消费电子行业回暖将推动增长；公司全球化客户群和SoC平台优势支持市场拓展和新产品导入。
• 投资建议：维持“增持”评级，预计2023-2025年营业收入年复合增长率约20-30%，归母净利润增长更快。

财务预测

• 2023-2025年预测：营业收入从2023A的636.1亿元增至2025E的969.2亿元；归母净利润从78.8亿元增至158.2亿元。
• 关键指标：PE从44.03倍降至21.92倍；ROE上升至19.09%。

风险

• 竞争加剧、产品迭代风险、供应商客户集中风险。

结论

报告总评公司业绩改善潜力大，上调后续展望，维持增持评级。