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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年1月20日）

核心内容概述

本报告对2022年1月20日当日主要商品期货品种的收盘情况进行分析，涵盖金融、能源化工、黑色金属、有色金属及农产品五大板块，重点分析了价格走势、供需变化、政策影响及市场预期，为投资者提供操作建议。

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一、金融期货

主要观点

• 股指：A股涨跌分化，上证50大涨1.46%，创业板下跌0.32%。市场对政策宽松预期较强，中长线股指有望曲折上行，操作上建议逢低做多。
• 国债：10年期国债收益率下行0.5BP至2.725%，短期国债期货价格将保持强势，操作上建议多单谨慎持有，关注政策落地和美联储加息进程。

涨跌情况

• 沪深300期货上涨0.96%，上证50期货上涨1.52%，中证500期货下跌0.62%，5年期国债期货微涨0.02%，10年期国债期货微跌0.06%。

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二、能源化工

主要观点

• 原油：受供应担忧和需求预测上调影响，SC上涨0.13%，短期油价多头氛围浓厚。
• 甲醇：下跌0.64%，国内开工率回升，但港口库存增加，进口船货预计到港，市场压力增大。
• 沥青：BU2206大涨2.88%，受LPR下调和原油上涨影响，但北方需求减弱，短期或震荡偏强。
• 橡胶：RU05冲高回落，国内疫情和需求淡季压制胶价，短期维持震荡。
• 聚烯烃（LL、PP）：期货延续反弹，但需求端趋弱，建议逢高适当降低多头配置。
• 聚酯（PTA、MEG）：PTA震荡回落，MEG反弹，整体基本面转弱，关注聚酯检修和成本端变化。
• 油脂：棕榈油05合约突破9400，受原油带动和南美天气影响，国内豆棕价差回落至低位。
• 粕类：豆菜粕跟随外盘走高，国内库存下降，关注南美天气和美豆走势。

涨跌情况

• 原油上涨0.13%，甲醇下跌0.64%，聚丙烯上涨0.93%，沥青上涨2.88%，橡胶下跌0.7%，塑料上涨0.83%，PTA下跌0.63%，PVC上涨1.26%，豆粕上涨2.85%，豆油上涨1.82%，棕榈油上涨1.29%，菜粕上涨3.03%，菜油上涨2.22%，玉米上涨0.92%，玉米淀粉上涨1.13%，鸡蛋微涨0.25%，白糖微涨0.53%，棉花微涨0.65%。

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三、黑色金属

主要观点

• 螺纹钢：盘面宽幅震荡，受宏观政策和节后需求预期影响，中长线建议谨慎看多。
• 铁矿石：价格收涨1.3%，供应宽松格局持续，需求端疲软，反弹空间有限。
• 双焦：焦炭价格偏强，但钢厂补库接近尾声，焦煤供应逐步宽松，后市偏弱。
• 动力煤：价格偏强震荡，受冬奥会保供和节前补库影响，但中长期缺乏上涨动力。
• 锰硅：横盘震荡，供应宽松，需求有限，价格上方压力仍存。
• 硅铁：偏强震荡，供应逐步增加，价格上方压力较大。

涨跌情况

• 螺纹钢上涨0.32%，铁矿石上涨1.3%，焦炭上涨0.57%，焦煤上涨0.41%，动力煤上涨1.04%，热轧卷板微涨0.02%，锰硅下跌0.79%，硅铁下跌0.15%。

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四、有色金属

主要观点

• 贵金属：金银技术性走强，受美元疲弱和经济数据走软影响，但需警惕加息预期压制。
• 铜：铜价延续涨势，受国内政策支撑，但消费淡季影响，节前或宽幅震荡。
• 锌：价格走高，低库存支撑，但下游需求疲软，预计区间波动。
• 铝：小幅下跌，短期受复产预期压制，预计触顶回落。
• 镍：涨停，低库存支撑，但硫酸镍利润挤压纯镍需求，短期或回落。
• 不锈钢：大幅上涨，受地产政策预期影响，但短期涨幅过快需警惕回调。
• 铅：沪铅震荡反弹，国内供应稳中有增，建议逢高抛空。
• 锡：沪锡续创新高，供应偏紧，高位震荡运行。

涨跌情况

• 黄金上涨1.34%，白银上涨2.68%，铜上涨1.69%，铝下跌0.09%，锌上涨1.61%，铅上涨1.74%，镍上涨7.99%，锡上涨4.78%。

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五、农产品

主要观点

• 棉花：受外盘带动偏强震荡，国内挺价意愿强，但下游订单不足。
• 白糖：受全球减产和国内成本上升支撑，建议在5700-5900区间买入。
• 生猪：维持震荡，供需博弈激烈，短期可逢回调买入03合约。
• 苹果：继续上涨，交割指引明显，建议空头回落后平仓，多头等待回调开多。
• 菜油：持续去库存，高价差抑制消费，预计继续上涨。
• 豆一、豆粕、豆油：均上涨，关注南美天气和美豆走势。

涨跌情况

• 豆一上涨1.88%，豆粕上涨2.85%，豆油上涨1.82%，棕榈油上涨1.29%，菜粕上涨3.03%，菜油上涨2.22%，玉米上涨0.92%，玉米淀粉上涨1.13%，鸡蛋微涨0.25%，白糖微涨0.53%，棉花微涨0.65%。

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六、市场情绪与展望

• 整体市场情绪：受政策宽松预期影响，金融和部分商品期货价格偏强，但部分品种如橡胶、铝等受供需和季节性因素影响，走势偏弱。
• 操作建议：总体建议关注政策落地情况，把握短期波动机会，避免盲目追高。对强于预期的品种可逢低布局，对弱于预期的品种需谨慎持有或逢高抛空。

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七、免责条款

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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