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申银万国期货每日收盘评论总结（2021年9月28日）

核心内容概述

2021年9月28日，申银万国期货对当日主要商品期货市场进行了全面分析，指出在政策调控、供需变化及宏观经济环境的多重影响下，市场整体呈现震荡偏强格局。部分品种如锰硅、动力煤、硅铁等因供应受限和政策支持而强势拉涨，而其他如国债、贵金属、部分农产品则面临回调压力。

主要观点

1. 锰硅与硅铁

• 锰硅和硅铁期价均强势拉涨至停板，主流出厂报价仍处高位。
• 主要原因是粗钢压产、能耗双控政策导致产能受限，叠加厂家库存紧张。
• 操作建议以轻仓偏多思路为主，但需防范过度追涨风险。

2. 动力煤

• 动力煤期价强势拉涨至停板，港口煤价涨至历史高位。
• 煤炭产量缓慢提升，但受限于安全检查与能耗双控，产能释放受限。
• 电厂存煤水平不高，补库需求仍存，煤价暂不具备大幅回调条件。
• 操作建议：多单逢高减仓或止盈离场。

3. 金融期货

• 沪深300、上证50、中证500等股指小幅上涨，但整体估值上升空间有限。
• 国债期货继续下跌，10年期国债收益率下行0.25bp至2.88%。
• 市场预期美联储11月可能开始缩减QE（Taper），对金融资产形成压力。
• 操作建议：短期轻仓逢低做多，长假前注意仓位风险。

4. 贵金属

• 金银持续弱势震荡，受美联储中性偏鹰的利率预期影响。
• 美联储可能在11月宣布缩减QE，对金银形成上压。
• 中长期来看，美国政府债务压力仍为金银提供支撑。
• 操作建议：减少仓位，关注非农数据和联储官员讲话。

5. 有色金属

• 铜：铜价窄幅整理，精矿加工费回升，但冶炼产量受限电影响有限。
• 铝：铝价小幅回升，短期高位震荡，中长期供应偏紧。
• 锌：锌价延续弱势，供应受限电影响，需求未有亮点。
• 铅：沪铅震荡转弱，下游消费疲软，库存垒库。
• 镍：镍价震荡，印尼出口政策和美联储Taper预期带来抛压。
• 不锈钢：不锈钢价格震荡，供应减少，但中长期产能增长空间较大。
• 锡：锡价高位震荡，国内供应偏紧，海外市场逐步恢复。

6. 能化期货

• 原油：油价维持强势，sc上涨3.13%，主要因全球供应紧张。
• 甲醇：甲醇上涨5.45%，受港口封库及供应紧张影响。
• 聚烯烃（LL、PP）：聚烯烃延续重心上移，市场情绪偏多。
• 橡胶：橡胶反弹，但基本面偏弱，预计价格在13700附近反复。
• PTA、MEG：PTA和MEG走高，供应端减量，需求端偏弱，基本面略好转。
• 纸浆：纸浆期货弱势震荡，供应稳定但需求乏力，短期承压运行。

7. 农产品期货

• 棉花：郑棉延续涨势，创历史新高，因新棉抢收及中美关系缓和支撑。
• 白糖：糖价受原糖回落拖累，但国内需求支撑下仍可逢回调买入。
• 生猪：生猪期货反弹回落，受国家收储和国庆需求支撑，预计长期盘整。
• 油脂：油脂市场震荡，豆油抛储传言被否决，价格维持高位。
• 豆粕、菜粕：豆粕和菜粕跟随外盘偏弱，国内需求疲软。
• 鸡蛋：鸡蛋价格下跌，市场情绪偏空。
• 玉米、玉米淀粉：玉米下跌，玉米淀粉小幅上涨。

关键信息总结

风险提示

• 政策风险：能耗双控、粗钢压产、美联储Taper预期等政策因素对市场影响显著。
• 供需变化：部分品种如锰硅、硅铁、动力煤等受供应限制影响较大。
• 宏观经济波动：经济下行压力、疫情反复、海外市场变化均可能引发价格波动。
• 长假影响：国庆长假临近，建议投资者控制仓位，防范节假日行情不确定性。

总结

整体来看，2021年9月28日，市场在政策调控、供需变化及宏观环境的多重影响下，呈现震荡偏强格局。锰硅、硅铁、动力煤等品种因供应受限和政策支持而强势拉涨，而金融期货、部分贵金属和农产品则面临回调压力。建议投资者关注政策变化和市场情绪，合理控制仓位，把握短期波动机会。