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申银万国期货每日收盘评论总结（2022年5月20日）

核心内容概述

2022年5月20日，申银万国期货发布了当日收盘评论，对金融、能化、黑色、金属和农产品等主要期货品种进行了分析，指出市场整体呈现震荡偏多的格局，部分品种因政策利好或供需变化出现上涨，而部分品种则受现实需求疲软及宏观压力影响偏弱。整体来看，市场情绪有所回暖，但基本面仍存在不确定性。

主要观点

宏观环境

• 国内稳增长政策持续发力，包括下调房贷利率、优化公积金流程等，提振市场信心。
• 美联储加息预期未减，但市场对加息节奏已定价接近高峰，未来或有边际宽松信号。
• 上海等地疫情逐步缓解，经济活动有望逐步恢复，但复苏节奏仍需观察。

市场逻辑

• 多数品种在宏观预期和资金面逻辑下呈现偏强走势。
• 中短期弱现实弱预期逻辑逐步结束，市场转向强预期逻辑。
• 基建、房地产等需求端恢复预期增强，对相关品种形成支撑。

主要品种收盘评论

金融期货

• 股指：A股全线上涨，资金面和政策面支撑明显，预计震荡偏多。
• 国债：收益率上行，但市场对政策宽松预期仍在，操作建议观望。
• 贵金属：受美元走弱和美股下跌影响，金银反弹，但短期承压震荡。
• 有色金属：
  • 铜：受国内降息和美元走弱支撑，延续反弹，短期区间波动。
  • 铝：下游逐步复苏，建议逢低做多。
  • 锌：跟随有色走势，震荡整理，关注下游恢复情况。
  • 镍：供应偏紧，价格高位波动。
  • 锡：内强外弱，维持高位震荡。

能化期货

• 原油：SC小幅上涨，美元走弱带动反弹。
• 甲醇：上涨0.74%，开工率回升，但沿海库存增加。
• 沥青：低位震荡，受政策利好支撑，建议适度多09合约。
• 聚烯烃：LL、PP延续回落，短期仍受成本端拖累。
• 聚酯：PTA偏强，MEG震荡走弱，成本主导价格。

黑色金属

• 钢材：疫情缓解带动复工预期，但需求恢复尚需时间，钢价或向成本靠拢。
• 铁矿：价格大涨5.31%，基本面和宏观预期共同支撑。
• 双焦：焦炭和焦煤均上涨，政策宽松和供应紧张支撑价格反弹。
• 锰硅：价格偏弱震荡，需求疲软和供应宽松压制走势。
• 硅铁：震荡偏强，但下游需求增长有限。
• 动力煤：偏弱震荡，港口库存低位，市场煤资源偏紧支撑价格。

农产品

• 棉花：跟随外盘偏强震荡，国内需求疲软，中长期下行预期未改。
• 白糖：价格继续上涨，国内减产和进口亏损支撑，建议逢低买入。
• 生猪：震荡运行，现货价格小幅回落，期现价差偏大。
• 苹果：反弹，关注远期合约走势，建议回调后逢低买入。
• 油脂：大幅上涨，印尼政策利好及供应偏紧支撑，尝试正套策略。

当日主要涨跌情况（部分品种）

关键信息总结

• 宏观政策宽松：国内出台多项稳增长政策，包括房贷利率下调、专项债加快发行等，对市场情绪形成支撑。
• 疫情逐步缓解：上海等地疫情得到控制，复工和物流逐步恢复，带动部分品种需求回暖。
• 供应端变化：铁矿、双焦等品种供应逐步恢复，但部分品种如沥青、动力煤仍面临供应偏紧压力。
• 市场情绪波动：受美联储加息预期、美元走势、海外经济数据等影响，市场情绪持续波动，部分品种出现反弹或震荡。
• 投资建议：总体建议逢低做多，关注政策变化、需求恢复节奏及库存情况，部分品种如白糖、沥青可尝试正套策略。

投资策略提示

• 金融期货：股指震荡偏多，国债建议观望。
• 能化期货：原油、甲醇、沥青等受政策和需求预期支撑，建议关注趋势性机会。
• 黑色金属：钢材、铁矿、焦炭等价格受宏观和基本面双重支撑，建议逢低布局。
• 有色金属：铜、铝、锌等品种震荡偏多，关注下游复工和需求恢复情况。
• 农产品：白糖、棉花等品种受供应和政策影响，建议关注远期合约和季节性因素。

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